#strategy增持950枚btc
このメッセージは一見すると至って普通に見える… また“古いウォレット”が目を覚ました、また“巨大なクジラ”が動き出した、みたいな匂いがする… でもデータをざっと見てみると、今回いちばん不自然なのは、まさに「コスト」の2文字だと感じました..

⚖️ 盘面异动群里说

大多数の人が見るのは売り圧力です.. 10年以上眠っていた4つのアドレスが、2週間で合計1,971枚のビットコインを移動させています。現価格換算だと約1億6000万ドル超.. 最大の取引は1,260枚で、2016年7月から一切動いていませんでした。コストはだいたい650ドル前後..

しかし本当に注目すべきは、このコインのコスト構造です.. 2011年3月のウォレットで、枚数は10枚あまり。平均取得単価はほぼ1ドルです.. さらに2011年11月のウォレットで、100枚。そのコストも床（底）に張り付いています..

ここから様相が変わります.. コストが数ドルの人にとって、「8万6まで上がる」と「6万まで上がる」は、意思決定上の違いはほとんどありません。どのみち売れば大きな利益です.. だから「価格が高すぎるから利確した」と説明しても、この件は実は説明になっていません..

中にもっと気になる細部があります.. この4つのアドレスのうち3つが、同じNoah Doeの送信ラベルを付けていて、ニューヨークで大量の休眠アドレスを“無主財産”とみなした訴訟を指しています.. 6月に裁判官が手続きを停止した後、これらのラベルの下にあるアドレスは途切れ途切れに動き始めました..

ここが資金のラインです.. 10年動かなかったチップ（保有分）は、市場で最も硬い供給です.. それが動いたということは、変わったのは価格の見通しではなく、保有の構造だということ.. 本当に“目覚めた”のは「売り手」ではなく、「確定（確定手続き）」かもしれません..

さらに面白いのはもう一方.. 市場は同時に、機関がコインを集める動きも見ています。Strategyがさらに950枚追加で買っています.. 表では買っている一方で、裏では目を覚ましている.. この2つを合わせて見ると、実は同じ問題を語っています。ビットコインのチップは結局、誰の手に集まっていくのか..

だから本当に見張るべきで、転ばせ盤（売り崩し）をするかどうかではありません.. 古いコインが初めて動いた後の次の行き先——それがカストディ（保管）なのか、機関の資産負債表に入るのか、それとも直接取引所に行くのか..

ただし反転もここにあります.. もしこれが、その訴訟手続きの中での一度きりの技術的な移動で、市場の値動きとは一切関係ないだけなら、この手がかりは格下げして見なくてはいけません.. 見るべきは、それがまとまって継続するかどうかであって、単発の金額がどれほど大きいかではありません..

このトレンドが続けば、供給サイドの価格決定権は、ゆっくりと「誰が売りたいか」から「誰が自分が保有していることを証明できるか」へと移っていきます.. これはちょっと面白いですね..