*SEC イノベーション免除 Sep 17* — *2031年9月17日までの5年間の試験* — 条件を満たす *トークン化有価証券の取引拠点（Tokenized Securities Venues）* は、取引所として登録せずに *許可制AMM + 流動性プール* により *トークン化されたNMS株* を取引可能 — 流動性提供者は *ディーラー規制緩和（dealer-reg relief）* を受ける — 発行体へ通知が必要。発行体には *30日間の異議申立て* があり、これによりトークン化を阻止できる $MUBARAK $CHR $BROCCOLI714
- *TDコーウェンVP リード・ノッホ（株式市場構造）：* _"近い将来の採用は、国内の個人投資家と機関投資家の双方で限定的になると見ています"_ — _"米国の投資家は、すでに裏付けとなる株式への効率的なアクセスを持っており、トークン化拠点は、流動性の限界と追加の運用上の複雑さを相殺できる説得力のある便益を提供する必要があります"_
*なぜ限定的か：*
- *ファクト：* *Nasdaq FIGR経由で取引量の99.9%*、同じ経済性＋議決権にもかかわらず *ブロックチェーンFGRS経由は0.1%*
- *あなたが指摘した無限（パーペチュアル）優勢：* *Nvidiaパーペチュアル＝Binanceスナップショットで関連ノーションの96%* — スポットのトークン化株はパーペチュアルに比べて小さい
- *上限：* 大型株は最大 *75銘柄、前月ADV比0.25%*、小型株は *250銘柄、前月ADV比2.5%* — 主要市場が停止した場合は停止が必要。信用取引不可、一次発行（プライマリー・イシュー）なし
- *発行体の温度感：* 数十社（GME型で小売比率が高い銘柄を含む）との協議があるが、*暗号資産に紐づく企業以外には関心が乏しい* — トークンは *配当・議決・清算（清算分配）権* を維持する必要がある。Coinbaseは、議決権は「まもなく提供」との見解。一方でRobinhoodのオフショア・トークンは *債務であって持分（オーナーシップ）ではない* ため、再設計が必要
ゴールドマン／シチズンズは *Coinbase、Robinhood、Circle（USDC）* を初期の恩恵を受ける可能性があると見ているが、コーウェンは *真の実用性*（24/7決済の高速化、ウォレット保有など）が必要で、単なるブロックチェーン・ラッパーでは不十分だと述べる。*速報 🚨 TDコーウェン：SECの9月17日 5年トークン化株の免除＝限定的な米国需要 🚀 個人/機関ともにすでに効率的にアクセス可能 — FigureでNasdaq 99.9% vs トークン0.1% — NvidiaパーペチュアルはBinanceの96%でスポット・トークンは少数 — 75銘柄/前月ADV 0.25%上限、発行体に30日間の拒否権 — パーペチュアルが支配 📈*#AIStocksWhatNext #DogecoinRises15% #BNBMarketCapPassesBNYMellon #MuseOvertakesChatGPTAsTopFreeIOSApp
- *TDコーウェンVP リード・ノッホ（株式市場構造）：* _"近い将来の採用は、国内の個人投資家と機関投資家の双方で限定的になると見ています"_ — _"米国の投資家は、すでに裏付けとなる株式への効率的なアクセスを持っており、トークン化拠点は、流動性の限界と追加の運用上の複雑さを相殺できる説得力のある便益を提供する必要があります"_
*なぜ限定的か：*
- *ファクト：* *Nasdaq FIGR経由で取引量の99.9%*、同じ経済性＋議決権にもかかわらず *ブロックチェーンFGRS経由は0.1%*
- *あなたが指摘した無限（パーペチュアル）優勢：* *Nvidiaパーペチュアル＝Binanceスナップショットで関連ノーションの96%* — スポットのトークン化株はパーペチュアルに比べて小さい
- *上限：* 大型株は最大 *75銘柄、前月ADV比0.25%*、小型株は *250銘柄、前月ADV比2.5%* — 主要市場が停止した場合は停止が必要。信用取引不可、一次発行（プライマリー・イシュー）なし
- *発行体の温度感：* 数十社（GME型で小売比率が高い銘柄を含む）との協議があるが、*暗号資産に紐づく企業以外には関心が乏しい* — トークンは *配当・議決・清算（清算分配）権* を維持する必要がある。Coinbaseは、議決権は「まもなく提供」との見解。一方でRobinhoodのオフショア・トークンは *債務であって持分（オーナーシップ）ではない* ため、再設計が必要
ゴールドマン／シチズンズは *Coinbase、Robinhood、Circle（USDC）* を初期の恩恵を受ける可能性があると見ているが、コーウェンは *真の実用性*（24/7決済の高速化、ウォレット保有など）が必要で、単なるブロックチェーン・ラッパーでは不十分だと述べる。*速報 🚨 TDコーウェン：SECの9月17日 5年トークン化株の免除＝限定的な米国需要 🚀 個人/機関ともにすでに効率的にアクセス可能 — FigureでNasdaq 99.9% vs トークン0.1% — NvidiaパーペチュアルはBinanceの96%でスポット・トークンは少数 — 75銘柄/前月ADV 0.25%上限、発行体に30日間の拒否権 — パーペチュアルが支配 📈*#AIStocksWhatNext #DogecoinRises15% #BNBMarketCapPassesBNYMellon #MuseOvertakesChatGPTAsTopFreeIOSApp
