現物ETFの上場後、FRBの利率パスがビットコインの価格設定の中核に

FRBの利率パスは、もはや景気マクロの単なる背景音ではなく、直接ビットコインの価格設定の中核に介入する支配的な変数になっています。これまで市場は、ビットコインを独立したストーリー性のある資産として捉え、その価格変動は主にコミュニティのコンセンサスや投機的なセンチメントによって駆動されていました。しかし現物ETFの上場と機関投資家の資金の深い参入によって、ビットコインの資産属性は根本的に変化しつつあり、グローバルなマクロ金融システムにおける資金コストの構造にますます組み込まれています。この変化は、ビットコインが金やテック株の単純な代替ではなくなり、米国債利回りカーブの形状、ドル指数（DXY）、および世界のドル流動性の引き締め／緩和の度合いと強く結びついたマクロ系のデリバティブになっていることを意味します。現在の市場では「利上げ

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