欧州中央銀行（ECB）とEUの中央銀行は、ステーブルコインの準備金に関する銀行預金の義務的な閾値を、流動性に関する新たな要件で置き換えようとしている。大口のステーブルコイン預金が銀行に流動性リスクをもたらし得ると主張している。
欧州中央銀行制度（ESCB）は、少なくとも準備金の30％（重要なステーブルコインの場合は60％）を銀行預金として保有しなければならない規則の撤廃を求めた。この提案は、火曜に公表されたESCBの回答の中で、欧州委員会による暗号資産市場規制（MiCA）の見直しを受けて示された。
ECBは、銀行預金に関する現行の規則の代わりに、1営業日および5営業日以内に満期を迎える準備資産に対する最低の流動性閾値を支持した。別にシステムは、翌日決済のレポ取引や短期の国債を、発行体が流動性確保のために利用し得る代替手段として挙げた。
新たな提案は、ステーブルコイン業界が以前から表明してきた懸念を反映している。とりわけ、テザーのCEOであるパオロ・アルドイノは、少なくとも2024年以降、MiCAの銀行預金に関する要件が、銀行にもステーブルコイン発行体にもシステム的リスクを生み得ると警告している。
EUの中央銀行は「流動性バスケット」を支持
ECBは、現行要件が「発行体と信用機関との間に直接的な結び付きを生み」、ステーブルコインへの取り付け騒ぎによって発行体が預金を迅速に引き出すことを余儀なくされると、銀行に流動性の問題をもたらし得ると述べた。
中央銀行は、2024年に欧州銀行監督機構が公表した規則案を根拠に挙げた。そこでは、重要なステーブルコインは少なくとも準備金の40％を、1営業日以内に満期を迎える資産に、また60％を5営業日以内に満期を迎える資産に保有すべきだとしている。重要でないトークンの場合、これらの閾値はそれぞれ20％と30％となる。
ステーブルコインの準備金に加えて、ECBはMiCAの遵守に関する「重大な問題」についても警告した。要件を満たしていない暗号企業は、依然としてEU域内の顧客にアクセスできる可能性があるという。
2024年、テザーは銀行のリスクに関して同様の懸念を表明した
2024年10月のCointelegraphのインタビューで、テザーの最高経営責任者（CEO）アルドイノは、準想定の例として、準備金が100億ユーロあり、そのうち60億ユーロを銀行預金として保管しなければならないステーブルコインに内在するリスクを示した。
アルドイノは、もし銀行がこれらの資金の90％を融資に回したなら、手元に残るのはわずか6億ユーロだと述べた。彼によれば、発行体が償還のために突然数十億ユーロを必要とする事態になれば、流動性不足が生じる可能性があるという。
それからほぼ2年後、ECB（欧州中央銀行制度）は同様のリスクを指摘している。ステーブルコインへの取り付け騒ぎが起きると、発行体が預金を急いで引き出さざるを得なくなり、特にステーブルコインの準備金が同銀行の資金調達に占める割合が大きい場合、銀行の流動性に問題が生じ得るという。
火曜、当局者らはリスクが逆方向にも波及し得ると述べた。2023年3月のシリコンバレー銀行の破綻が、サークル社が準備金のうち33億ドルが同銀行に保管されていると開示した後、同社のステーブルコインUSDCへの取り付け騒ぎを引き起こしたことを挙げた。
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