オルムズのETF

ビットコインETFは約10億ドルを取り込んでおり、10月以来の最高額。一方で価格は約86,000ドルに近づいている米国で上場した現物ビットコインETFは、月曜に約10億ドルの資金流入を集めた。これは昨年10月以来の単日最大の純流入となる。
ビットコインは、アジア時間の取引で約85,000ドル付近の安値から回復した後、約86,000ドル近辺で取引された。月曜に5月の高値を見事に上回ったことを受けての動きだ。CoinDesk 20指数は24時間で2.2%上昇した。
欠けていた確認が来た流入は、ラリーに対する最大の懸念点への反応だ。
先週にわたり、7万5,000ドルを下回る動きはショートの清算に支えられていた。月曜のたった1時間で約3億ドルと、現物の買いではなく清算によるものだった。CryptoQuantのスポット需要指標は−145,000 BTCで、Nexo Dispatchのイリヤ・カルチェフは、ETFへの継続的な資金流入、またはスポット買いの再開がブレイクを裏付けるサインになると指摘した。
10億ドル規模の単発流入は、10月以来の最大の機関投資家による資金流入だ。文脈をつけると、これまでの同複合商品の注目ポイントは9月3日の7億3,100万ドルで、9月15日には「明確化法（Clarity Law）」が失敗した後に4億5,000万ドルを失った。
1日でトレンドはできない。カルチェフの言葉は「持続的な」だった。これが始まりなのか、それとも一過性の高騰（ピーク）なのかは、今後の数セッションで分かるだろう。
5月の高値が重要な水準だったビットコインが5月の高値を上抜けたことで、長い間確認水準として引用されていたマイルストーンが消えた。
LMAXグループのジョエル・クルーガーは、5月の高値である82,820ドルを回復を確認する水準として特定しており、その先は100,000ドル超への道筋があるとした。ビットコインは9月4日にその水準を、82,284ドルで拒否した。
また、供給のほぼ8%を占める80,000〜82,000ドルのレンジも上回っている。そこには、米国の現物ETF群の平均コストも含まれる。
次の試金石は、思っているより近い。Glassnodeのフレデリック・タイセンは、83,000〜86,000ドルにかけての、長期保有者による非常に密度の高い売り供給ゾーンを指摘した。86,000ドルでは、ビットコインは上限の縁にいる。つまり、そのレンジで買った保有者が、水面下の状態が何カ月も続いた後に均衡して資金を引き上げられる場所だ。
ホルムズは構造的な転換点だWTI原油は90ドルを2%超下回り、直近の高値である106ドルからの下落幅を広げた。
引き金になったのは、キョドーの報道で、イランが米国の封鎖（ブロック）を緩めれば、7日以内にホルムズ海峡を再開する用意があると示した、という内容だった。
それは先週の値動きとは別の性格のものだ。たとえばトランプ大統領が「おそらく」イラン大統領と会談すると述べたような外交的サインは、リスク・プレミアムを引き下げる。ホルムズの再開は、サウジの原油生産を日量6,238万バレルにまで削った物理的な制約を取り除く。これは1990年以来の低水準で、タンカーの運賃を1日100万ドル超に押し上げた。
 
原油安はインフレ圧力を和らげ、FRBの追加利上げスタンスを弱める。ポイント（ドット）チャートは、2026年にはもう1回だけ上げるのだろうという見通しをすでに示していた。
「原油価格の下落と米国政府債利回りの低下、上昇する世界株式市場、そして米中交渉への楽観が、リスクテイクを後押しした」と、Nasdaqの急騰を指摘しながら、FxProのチーフ・マーケット・アナリスト、Alex Kuptsikevichは述べた。
デリバティブはまだショートスクイーズとして読める先物データは、ETFのフローほど確信度の低いストーリーを語っている。
暗号資産先物の総取引高は24時間で38%跳ね上がり、2,920億ドルとなった。一方でオープン・インタレストはわずか1%しか増えず、1,570億ドルにとどまり、出来高/オープン・インタレスト比率は約2にまで上昇した。清算額は7億6,800万ドルに達し、その大半はショートポジションだった。
主要銘柄——BTC、ETH、XRP、SOLのそれぞれ——は、マイナスのオープン・インタレスト調整後の累積出来高デルタが24時間で観測されており、価格が上昇している局面でも攻撃的な売りのフローが買いを上回ったことを意味する。トロンは数少ない例外の1つだった。
2つの読みは矛盾していない。ETF需要は、規制されたビークルを通じたスポット買いだ。先物のデータにはレバレッジをかけた運用者が反映される。スポット買いの注文は、レバレッジ市場がまだショートポジションをヘッジしている最中に入った。
ビットコイン先物のオープン・インタレストは716,000 BTCまで上昇し、8月25日以来の高水準となった。とはいえ、4〜7月の約750,000 BTCの平均にはまだ届いていない。イーサとソラナのオープン・インタレストは、5月に始まった下落トレンドを引き続き維持しているが、今四半期はイーサがビットコインを上回っている。
メメコインのレバレッジは警告サインだPEPE、DOGE、SHIBは24時間の上位10銘柄の中に入った一方で、ビットコインは一息ついた。
ドージコインのオープン・インタレストが1日で10%急騰し、主要10銘柄の中で最大の跳ね上がりとなった。メメコインにおけるレバレッジの継続的な上昇は、投機需要が基礎となる値動きより先行するため、これまで中間高値付近で歴史的に現れてきた。
XRPのオープン・インタレストは、2.2 0億トークンから2.46 0億トークンへと2.46億トークンまで上昇した。これは、より小さなベースでの12%の新規創出だ。
Coinglassのクジラ（大口）バイアスは、ビットコインには非常に強気、イーサには強気、ソラナには強気である一方、XRP、ドージコイン、金には弱気だ。
オプション取引を行う人々は、90,000ドルと95,000ドルに注目しているインプライド・ボラティリティは落ち着いたままだ。30日BVIVとEVIVの指数は、直近のレンジ内に収まっており、2月や6月上旬のピークを大幅に下回っている。
Laser Digitalは、ボラティリティ・カーブが先週から平坦化していると指摘した。実現ボラティリティが上がり、スポットとボラティリティの相関がしっかりとプラスに転じたためだ。つまり、ボラティリティは価格とともに上昇しており、上昇局面を示す典型的なパターンになっている。
デリビットの取引フロントでは、月曜の終盤にかけてビットコインとイーサのコールへとリスク・ポジションが強く傾いた。ビットコインが85,000ドルを上回ったためだが、それ以降は買いバイアスが落ち着いてきている。
24時間で最も活発だったビットコインのオプション取引は、95,000ドルおよび90,000ドルのストライクにおけるコールだった。加えて、イーサの2,500〜3,000ドルのコールも目立った。ビットコインの両ストライクはいずれも、約89,000ドル近辺の100週移動平均を上回っている。
ZetaChainの保有者は、自分たちのブロックチェーンを撤回する（取り下げる）ために投票したZetaChainの保有者は日曜、ネットワークを停止し、トークンZETAをソラナへ移すことに投票した。ブロックチェーンが消滅するために自らをやめる、正式でありながら極めて珍しい決定だ。
提案は賛成が99%以上、参加率58%で承認された。必要な40%を上回っている。何かが起きる前に、追加のガバナンス投票が必要だ。
このチェーンは2023年に、27百万ドルの資金調達でローンチされた。互換性のない別々のブロックチェーン間で価値を移転するためだった。3年後には多数のチームが同じ問題に取り組んでおり、ZETAは時価総額で313位、約9,000万ドルの位置にある。
チームは運用コストを挙げた。ZetaChainはCosmos SDK上で動いているため、そのツールにおけるセキュリティ上の不具合はすべて同チェーンの問題になり、独立したオペレーター間で調整されたパッチが必要になる。8月、Cosmos Labsは関連ソフトを使った6つのチェーンへの攻撃と、約600万ドルの被害（資金の奪取）を開示した。ZetaChainは攻撃されなかった。
チームが2月にリリースしたAIアプリ「Anuma」にはソラナが選ばれた。複数のAIモデル間でユーザーのコンテキストを保持するためだという。Anumaには30万人超のユーザーがいるとされる。保有者はZETAをロックしてAnuma内のクレジットを得ることで、ネットワークのセキュリティトークンを前払いで使えるアプリ利用形態に変える。
ZETAは約4セントから投票にかけて倍になり、7セントまで到達した。その後24時間で16%下落し、6セントをわずかに下回る水準に着地した。時価総額9,000万ドルに対して、約1億1,700万ドルが取引されており、売買可能な全フリーフロートが1日で1回以上回転したことになる。