ビットコインは強さを見せている一方で、アルトコイン市場はまだ“全部が一緒に上がる”という典型的なアルトシーズンの様子にはなっていません。

その代わりに見えているのは、ローテーション（資金の乗り換え）です。

ある日それがZEC。次にHYPE、SOL、NEAR、UNI、あるいは別のグループが注目を集めます。たとえば9月18日には、HYPEは11%以上上昇し、ZECは約8%、SOLはおよそ6%だったのに対し、ビットコインは約2%上昇にとどまりました。

それは重要なことを示しています。

資金はアルトコイン市場の一部に流入していますが、トレーダーは選別的です。資本が数百のトークンに均等に広がるのではなく、異なるナラティブや個別の材料が、それぞれのタイミングで流動性を呼び込んでいるのです。

このローテーションがより強まっている兆しがあります。CoinDeskは最近、ビットコインの暗号資産市場におけるシェアが低下している一方で、トレーダーが代替コインにますます目を向けていると報じました。

しかし、環境はまだ厳しいです。CoinSharesは9月18日、金融引き締めの条件と規制の不確実性が続くことで、ビットコインよりもアルトコインにより大きな圧力がかかり続ける可能性があると指摘しました。

では、真の問題はこうではないのかもしれません:

「いつすべてのアルトコインが上がるの？」

たぶんそれは:

「次に流動性を得るのは、どのナラティブ？」

この市場は、アルトコインの回復が必ずしも一度に起こるわけではないことをトレーダーに思い出させています。

ときには、1つのコイン、1つのセクター、そして1つの物語（ナラティブ）ずつ、段階的に起こります。