$DOGE $PEPE $SHIB 高盛：『利上げ4回』に怯えるな。本当の大チャンスは年末までに訪れるかもしれない

今回の高盛の見方はなかなか面白い。市場は今、FRBの利上げ4回をほぼ既定路線として見ているが、Dominic WilsonとJosh Schiffrinはポッドキャストで真っ向から冷水を浴びせた。実際に実行されるとしても、確率が高いのは2回、最大でも3回だという。Wilsonはさらに強い。2回か6回のどちらかを選ぶなら、彼は2回を選ぶ。

カギとなるのは原油だ。原油価格が100ドルを超えると、インフレ期待が再び押し上げられ、利上げの織り込みもますます強気になる。だが、原油価格が実質的に下落すれば、シナリオが瞬時に反転する可能性がある。すでに債券市場は、多くの悪材料を飲み込んでいる。米10年債利回りは5%、米30年の実質利回りは3%超。利回り（クーポン）がこれだけ高い投資妙味は、過去10年では想像もできなかった水準だ。株式市場も、原油価格・利回り・AIのノイズに耐え、見られている以上に底堅い。

つまり彼らの結論はこうだ。FRB会合の結果が出た後は、短期の不確実性はむしろ下がる。そして年末までに「全資産上昇」の局面が存在する可能性がある。ただし条件は原油が追い風になることだ。取引の方向性についても示唆がある。米ドルはやや強含みになり得る。原油が下がれば、株式と債券はそろって修復（回復）する。さらに、超長期の高い実質金利は、中長期の配分価値がある。

要するに、市場は今、悲観しすぎている。利上げが4回になるとは限らないし、原油が緩めば、抑え込まれていた資産が一斉に息をつける。むやみに突っ込めと言うつもりはないが、この局面では、確かに利空ばかりに目を向けるべきではない。

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