昨夜、長い一日のあとAI関連の株価を見つめていたら、ひとつの考えがずっと頭から離れなかった――みんなGPUの話ばかりしているけど、電力が尽きたときに何が起こるのか、ほとんど誰も話していない。

それがこのトレードだ。

Nvidiaの数字はとてつもなく大きい。BroadcomもAIチップ需要が急増しているのを見ている。データセンターは急速に拡大している。だが本当のボトルネックは、電気がもっと厳しくなっていることだ。冷却、ネットワーク、HBM、送電網の容量、そして建設。

AI需要は本物に見える。間違いなく。

でも、価格は需要そのものではない。

株価は、期待が膨らみ続けている間も突っ走り続けられる。そこへ、売上成長、稼働率、あるいはフリー・キャッシュフローが一度鈍化すると、状況全体が一変し得る。

tbh、私は個別銘柄の熱狂よりも、AIの土台となるインフラのほうに関心がある。

そしてここが、暗号資産が面白くなるところだ。

ZKは、個人の入力情報を公開せずに、計算が事前に定められたルールに従って行われたことを証明できる。スマートコントラクトは、アクセス、決済、検証のルールを強制できる。

しかし、それはAIワークロードが実際に価値を持つことまでは証明できない。

そこが落とし穴だ。

AIの導入は伸び続ける一方で、AIのバリュエーションは下がることがあり得る。どちらも起こり得る。

だから私は、チャートだけでなく、売上、計算の稼働率、電力の利用可能性、キャッシュフローを見ている。

#AIStocksWhatNext