マサレム氏、インフレ抑制にはFRBの金利がまだ景気刺激的すぎると発言

アルベルト・G・マサレムは、連邦準備制度理事会（FRB）セントルイス連銀総裁であり、2026年の連邦公開市場委員会（FOMC）には投票メンバーではない（セントルイスは、地域の準備銀行間で行われる今年の持ち回りのローテーションで今回は参加しない）。この彼が、現在の景気見通しについての見解を示した。
価格について、彼は解釈の余地をほとんど残さなかった。「インフレはリスクではない。すでにそこにある」と彼は述べた。マサレムは、インフレを押し上げる圧力が需要と供給の両方から同時に来ているため、金利はさらに引き上げる必要がある可能性が高いと主張した。彼は、現在の政策金利3.75%〜4.00%はなお景気刺激的な水準であり、物価を落ち着かせるにはまだ十分に引き締め的ではないと位置づけた。
彼の望む道筋は、「後になって大きくする」のではなく、「より早く、そして段階的に」動くことです。待ってしまったり、大きな調整に賭けたりすると、彼によれば、将来のより大きな（そしてより破壊的な）調整につながりやすいからです。その抑制がなければ、警告したように、インフレは今から18か月後には2%目標に戻るよりも、目標を大きく上回って落ち着く可能性のほうが高くなります。さらに、供給に関係する要因を取り除いても、彼は基調的なインフレは依然として「高すぎる」と述べました。最大で3%までの水準で推移しており、目標からほぼ1ポイント上です。
これに対して労働市場は、問題の一部ではありません。ムサレム氏は、それは安定しており完全雇用の水準にあると説明し、強い個人消費と投資が価格圧力の燃料を増やし続けているとしても、インフレ目標を達成するために採用を冷やす必要はないと述べました。
供給面では、彼は、石油にとどまらない幅広いコモディティ・ショックを指摘し、関税や地政学的緊張と並んで銅のようなベースメタルにも言及しました。これはすでに現場にも表れています。彼に対し、企業の連絡先は価格引き上げを3%に近い水準で計画していると伝え、また企業は燃料、原材料、輸送、保険、熟練労働のすべてでコストが大幅に上昇していると報告しています。ムサレム氏は、これらを合わせると、インフレが今まさに経済にとって主要な問題であり続けていることを示す十分な証拠がある、と述べました。
主要な引用金融政策需要と供給の両方に起因するインフレを抑えるには、利上げがさらに必要になる可能性があります。
現行の政策金利3.75%〜4.00%は緩和的な側にあり、まだ十分に引き締め的ではありません。
利上げは「後になって大きくする」よりも、「より早く、そして段階的に」行うほうがよいでしょう。
さらなる政策上の抑制がなければ、インフレは今から18か月の間、目標の2%に戻るよりも、相当程度上回ったまま推移する可能性のほうが高くなります。
金融政策が、インフレに対して意味のある抑制を提供することが極めて重要です。
追加の政策引き締めは、必ずしも高い失業率や景気後退を伴う必要はありません。
インフレインフレはリスクではありません。すでにそこにあります。
供給関連の要因を取り除いても、インフレは依然として最大3%で「高すぎる」です。
基調的なインフレは、間違った方向に動いています。
インフレを2%に戻すために、最近はほとんど進展がありません。
インフレがいま経済に突きつけられている主要な問題であることを示す十分な証拠があります。
労働市場労働市場は完全雇用の水準の周りで安定しており、インフレ圧力の発生源ではありません。
インフレ目標を達成するために、労働市場を冷やす必要はありません。
成長と経済強い個人消費と投資がインフレ圧力を押し上げています。
エネルギーと対外リスクコモディティ・ショックは石油にとどまらず、銅のようなベースメタルも含みます。
関税、地政学的緊張、そしてコモディティ価格の上昇による供給ショックも、インフレを押し上げる要因になっています。
地政学的な動きは、インフレに上振れリスクをもたらしています。
現場/実体経済のフィードバックビジネス関係者によれば、価格の引き上げを3%に近い水準で計画しているとのことです。
企業は、燃料、原材料、輸送、保険、熟練労働のすべてにわたって投入コストが大幅に上昇していると報告しています。