いわゆる「コピー銘柄」の今回の反発局面で、最も強いのは買い戻し（リバイバル）ストーリーだ。

#PUMP と #HYPE 、1つは年間売上 3.2 億、もう1つは 4.3 億だ。Crypto はここ数年で確かに進歩していて、実際のユーザーや実際の売上があるプロトコルは、どれも買い戻しによって保有者に「このまま残る理由」を与えている。直近で値動きが強いコピー銘柄は、その裏にたいてい買い戻しメカニズムとデータの裏付けがある。

次にプライバシー分野を見ると、#ZEC が先行し、NEAR が後を追っている。去年あたりからプライバシー・セクターは徐々に持ち直してきており、コアとなるロジックは「プライバシー BTC の代替」というストーリーだ。

次に #ARB と #UNI 。代替要素のある米国株トークン化という今回の相場の恩恵を受けている。ここ数か月で、ブロックチェーンの組み合わせ可能性を土台にして、これまで想像できなかった遊び方やイノベーションがかなり生まれていることがはっきり感じられる。この領域の想像余地は大きく、関連する基盤プロトコルはすべて恩恵を受けるはずだ。

Robinhood Chain は Arbitrum の上に構築されており、「コインと株をオンチェーンにする」ようなシーンでは、Uniswap がほぼ欠かせない。

DeFi セクターでは PENDLE が目立って好調だ。aave の相場は少し遅れているが、基礎となるファンダメンタルズはまだ健在だ。

また、AKE のような純粋なマーケットメイク型の“妖しい”コインもあり、値動きはファンダメンタルズと無関係で、理解しづらい。

残りの大半の銘柄は、大口の「大きなビット（大饼）」に連れて反発している。強いものはだいたい3倍前後まで上がり、弱いものでも上昇率は1倍に満たない。ただ、ほとんどの人は底値をピンポイントで取りにいけない。実際に触ってみると、結局のところ大饼をそのまま持っているほうが、確実性が高い。

相場はまだ始まったばかりで、「コピー銘柄」の始動はそもそも大饼より遅れる。大饼が先に1年動いたのちに、そこからコピー銘柄を組み立てれば十分間に合う。牛市が来れば、市場はゆっくりと活気づいていく。こんな感覚、本当にいい。