BTCは「オンチェーン不動産」に変身？Circleが機関向け担保融資を提供し、金融の新たなクローズドループを開始

Circleは最近、Digital Asset-Backed Borrowingサービスを立ち上げました。これは単に新しい貸出商品が増えただけではなく、BTCの金融的な性格における大きな飛躍です。

簡単に言うと、条件を満たす機関はBTCをCircle Mintに預け入れ、1:1で連動するcirBTCを鋳造します。その後、Morphoなどのオンチェーン貸出市場でcirBTCを担保にUSDCを借り出せるため、BTCを売却する必要がありません。つまり、機関が流動性を得る手段が「直接売買（売り）する」から「担保化する」へと変わったのです。BTCは「保有型の資産」から「信用を生み出せる担保」へと変化し、まるでオンチェーン上の“不動産”のように、「BTCは動かさずに、資金は引き続き活用する」ことを可能にします。

今回のCircleの取り組みにより、BTC、cirBTC、USDC、Circle Mint、そしてArcが一本の流れでつながり、機関向けの完全なオンチェーン金融クローズドループを構築しつつあります。これがもたらす長期的な変化は、理論上、資金需要のために機関がBTCを直接売却せざるを得ない圧力を低減できる点です。DeFiにとっては、BTCが大量にオンチェーンの貸出体系に入ることで、貸出、ステーブルコイン、デリバティブ、そしてRWAの間の資金フローがつながっていきます。Morphoはまず最初の対応先としてサポートし、今後はAaveなどへの接続も予定されています。

ただし、無リスクな追い風だと思わないでください。融資は超過担保方式で、金利、担保率、清算ラインは第三者の市場が決定します。BTCが大幅に下落した場合でも清算リスクは残ります。そのため、今後どの程度規模が拡大していくのかこそが、真に注目すべきポイントです。