1分間のビットコインがあり、価格は15万5千ドルです。

現物が8万5千ドル前後のとき、Bitfinexの無期限先物契約の価格が一瞬で15万3千9百60ドルまで急騰しました。数秒後には市場価格に戻り、現在の契約価格は約8万5千0 38ドルで、日中の上昇率は5.55%です。同時に、この取引所の現物指数は8万4千4百6ドルを超えていません。

原因はおそらく強制清算です。過去24時間で、全市場では11万7千1百16人のトレーダーのポジションが清算され、合計は6億8千8百7万ドル。そのうち売り手（ショート）が5億9千8百27万ドルで、ビットコイン単体だけでも3億5千4百93万ドルです。

売り手の防衛的な買い注文が同じ瞬間に殺到し、さらに注文板が十分に薄いと、価格は空洞のように打ち抜かれます。全過程は1分未満で、裁定取引のプログラムが介入して差額を埋めます。

これはトレンドには影響しませんが、常識を改めて表に出しただけです。先物が提示する価格は、その瞬間に引き受ける人がいるかどうかに左右されます。こうしたデリバティブ（派生商品）内の構造的な問題をさらに見ていくには、グループのQRコードを本文末尾の図に載せています。

マーケットメーカーにとって、注文板が薄いということは、提示（気配値）により広い余地を残す必要があるということです。このコスト分は最終的に、レバレッジを使う人が負担することになります。

レバレッジを増幅させるのは方向ではなく、深さ（流動性）の不足です。

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