三个月的美国国库券，收益率站上了百分之四。
九月十四日的拍卖里，十三周期限的券发行九百二十亿美元，最高中标利率百分之四点零六六；二十六周期限的发行七百九十亿，利率百分之四点二零三。整个夏天，这类短券的收益率都在百分之三点七到三点九之间。
需求端的信号更值得看。三个月券的投标倍数是二点六四倍，六个月券是二点七四倍。六月时三个月券曾低到二点三二倍，近期均值大约二点六倍，这次谈不上热烈。
到九月二十一日，二级市场的收益率还在往上走，三个月报百分之四点零八四，六个月报百分之四点二七九。
收益率抬升和投标倍数回落同时出现，读起来只有一种解释，买家愿意接，但要更高的价钱。短端是美元体系的入口，入口的价钱变了，下游都会跟着重算。
短端利率是货币市场的地基。它一变，杠杆的成本、货币基金的收益率、企业的短期融资报价都会跟着调整。投标倍数衡量的是需求而不是价格，它回落通常领先于票面利率的上行。
借钱的人多，利息由出钱的人定。
#美债 #利率
九月十四日的拍卖里，十三周期限的券发行九百二十亿美元，最高中标利率百分之四点零六六；二十六周期限的发行七百九十亿，利率百分之四点二零三。整个夏天，这类短券的收益率都在百分之三点七到三点九之间。
需求端的信号更值得看。三个月券的投标倍数是二点六四倍，六个月券是二点七四倍。六月时三个月券曾低到二点三二倍，近期均值大约二点六倍，这次谈不上热烈。
到九月二十一日，二级市场的收益率还在往上走，三个月报百分之四点零八四，六个月报百分之四点二七九。
收益率抬升和投标倍数回落同时出现，读起来只有一种解释，买家愿意接，但要更高的价钱。短端是美元体系的入口，入口的价钱变了，下游都会跟着重算。
短端利率是货币市场的地基。它一变，杠杆的成本、货币基金的收益率、企业的短期融资报价都会跟着调整。投标倍数衡量的是需求而不是价格，它回落通常领先于票面利率的上行。
借钱的人多，利息由出钱的人定。
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