$INTW$NVDA 市場の主流は、LumentumをAIのスーパーサイクル「見えないチャンピオン」として持ち上げている。論理は光モジュール需要の爆発だ。しかし私は、真のリスクはまさにこの種の「スコップを売る人」的な語り口の中に潜んでいると思う。オプションデータを見ると、NVDAの直近限月のインプライド・ボラティリティは高値圏からすでに下落している一方で、Lumentumのコール・オプションの未決済建玉は急増しており、個人投資家の追い高の兆候がはっきりしている。前例は2021年の光通信相場だ。当時、II-VIなどの銘柄は、センチメントのピーク後に40%以上下落した。さらに重要なのは、今日の米国株ではテック大手が上昇しており、原油も下がっていることだ。資金は、確実性のあるリーダーへと回帰しているのであって、サプライチェーンの周辺プレイヤーではない。BTCの現値は$86,609、24時間で+6.69%。リスク許容度が戻る局面では、資金は二線のサプライヤーではなく、NVDAを直接買いに行きやすい。Lumentumのボトルネックは、生産能力の立ち上げと顧客集中度にある。もしエヌビディアの自社開発の光インターコネクト・ソリューションが加速すれば、交渉力は圧縮されるだろう。コンセンサスは往々にして、サプライチェーンの最末端で最も混み合う場所に集まる。あなたはどう見ますか？ご意見はコメント欄で交流しましょう