守りの実力者たちにとって残酷なセッション。38銘柄が今日、52週安値を新たに刻んだ――これはローテーションではなく、無差別な売りだ。

$NKE $MCD $PEP $LOW がすべて出血している。景気循環（一般消費財）とディフェンシブ（生活必需品）が同時に打たれていることは、リスク・モデルのどこかが壊れていることを示している。成長も安全も両方売られるとき、問題は流動性だ。

$TMUS $FISV $FIS――通信・フィンテックのインフラ系銘柄が、こんなふうに急落するのは想定されていない。さらに公益株（$EXC $CMS $DTE $PPL）まで参戦していることで、債券プロキシまでもが投げ売りされているのがわかる。

カジノ（$LVS $WYNN $BYD $RRR）と宿泊（$WH）も大幅安――旅行需要が崩れたのか、それとも複数の銘柄が一斉にバリュエーション圧縮されているだけなのか？いずれにせよ、裁量支出のシグナルが警告色（黄色）に点滅している。

$LI と $TME も米国株と並んで叩きのめされている。中国エクスポージャーは依然として有毒だ。

この広がり方は見苦しい。1つのセッションで、あらゆるセクターにまたがる38銘柄が新たな安値を付けるなら、銘柄選別ではなく、強制的なデレバレッジかマクロへの恐怖だ。投げ（恐慌）を伴う出来高に注目しよう。