#比特币突破8.5万美元
多くの人が見ているのは、ビットコインがまた8.6万に向かって急騰し、8か月ぶりの高値を更新した…という点です。 しかし月曜に本当に注目すべきは、実はビットコインではありません
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昨晩、暗号資産市場で最も熱かった話題は「清算（爆死）データ」でした… 24時間で全ネットの清算額が9億ドル超、売り方（ショート）が大半を占めており、ビットコイン単体でも4.5億ドル以上を稼ぎ出しています。 そしてイーサリアム、XRPもさらに勢いよく追随し、HYPEは直接、過去最高値を更新しました
これらはすべて間違いではありません。 ただし、清算額の数字だけに注目すると、この相場局面の“引き金”を誰が引いたのかを見誤りやすいのです
興味深いのは、実際にリスク許容度をひねり上げる元栓は、そもそも暗号資産市場にはありません。 第一は原油価格です。 米WTIは1日で5%超下落し、ブレントも99ドル近辺まで戻しており、11日ぶりの安値をつけました。 第二は米国債利回りで、10年債が再び5%の節目を割り込み、4.96%まで戻ったのです
この2つがつながって意味が変わります… 原油が緩むと、インフレ期待も一緒に緩む。 利回りが下がると、お金は防衛側から攻め側へ動き始めます
そのため月曜の“組み合わせ”は特に典型的でした… NASDAQが2%上昇し、S&P500が1.5%上昇。 AMDは1日で急騰し9%増、時価総額が初めて1兆ドルの大台に到達。 インテルも13%上昇し、資金はチップを買うようにほぼ掃き集める形でした
ここから雰囲気が変わります… 同じ日、金は押さえつけられる側。 一時は4322ドル付近まで下落し、円も弱含んでいました。 つまり今回の上昇は、インフレに保険をかけるためではなく、利上げのピーク（政策金利の天井）を先取りで取引している、ということです
さらに面白いのは、暗号資産市場の内部のお金がどこへ向かっているかです。 ビットコインが高値を追った後、イーサリアム、XRP、HYPEがそれぞれビットコイン以上の勢いで追随。 これは「皆がビットコインしか買えない」という姿ではありません。 ビットコインから外へ資金が拡散しているのです。 一般にこうした拡散は、リスク許容度がちょうど戻ってきた段階で起きやすい
しかし問題があります… 今回の修復（リペア）の土台は実はとても薄いのです
原油が下がったのは、中東側から「座って話し合う用意がある」という趣旨の発言が伝わったから。 一方、FRBは先週ようやく3年以上ぶりの利上げを行ったばかりで、金利は高い水準のままです。 市場は来月にももう一度利上げがある可能性を、まだおよそ半分残しています。 言い換えると、月曜の“ほっとした空気”は、外交の口ぶりによるもので、ファンダメンタルズによるものではない
だから本当に見ておくべきなのは、ビットコインが8.6万を守れるかどうかではなく、もっと前の2つです。 原油価格が100ドル未満で安定できるか、そして10年債利回りが5%から遠ざかり続けられるか
この2つのうちどちらかが反転すると、今日のように全市場が一緒に上がる光景は、すぐに反対側へひっくり返る可能性があります
もしエネルギー価格が再び上向けば、第二ラウンドのインフレの物語がまた持ち出されるでしょう。 そのとき、今日いちばん強く上がったものが、往々にしていちばん早く戻ります
さて、今のこの動きについては、私は「高金利時代が終わった」という確定ではなく、むしろ一度のセンチメント（気分）の修復だと捉えるのが好みです
多くの人が見ているのは、ビットコインがまた8.6万に向かって急騰し、8か月ぶりの高値を更新した…という点です。 しかし月曜に本当に注目すべきは、実はビットコインではありません
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昨晩、暗号資産市場で最も熱かった話題は「清算（爆死）データ」でした… 24時間で全ネットの清算額が9億ドル超、売り方（ショート）が大半を占めており、ビットコイン単体でも4.5億ドル以上を稼ぎ出しています。 そしてイーサリアム、XRPもさらに勢いよく追随し、HYPEは直接、過去最高値を更新しました
これらはすべて間違いではありません。 ただし、清算額の数字だけに注目すると、この相場局面の“引き金”を誰が引いたのかを見誤りやすいのです
興味深いのは、実際にリスク許容度をひねり上げる元栓は、そもそも暗号資産市場にはありません。 第一は原油価格です。 米WTIは1日で5%超下落し、ブレントも99ドル近辺まで戻しており、11日ぶりの安値をつけました。 第二は米国債利回りで、10年債が再び5%の節目を割り込み、4.96%まで戻ったのです
この2つがつながって意味が変わります… 原油が緩むと、インフレ期待も一緒に緩む。 利回りが下がると、お金は防衛側から攻め側へ動き始めます
そのため月曜の“組み合わせ”は特に典型的でした… NASDAQが2%上昇し、S&P500が1.5%上昇。 AMDは1日で急騰し9%増、時価総額が初めて1兆ドルの大台に到達。 インテルも13%上昇し、資金はチップを買うようにほぼ掃き集める形でした
ここから雰囲気が変わります… 同じ日、金は押さえつけられる側。 一時は4322ドル付近まで下落し、円も弱含んでいました。 つまり今回の上昇は、インフレに保険をかけるためではなく、利上げのピーク（政策金利の天井）を先取りで取引している、ということです
さらに面白いのは、暗号資産市場の内部のお金がどこへ向かっているかです。 ビットコインが高値を追った後、イーサリアム、XRP、HYPEがそれぞれビットコイン以上の勢いで追随。 これは「皆がビットコインしか買えない」という姿ではありません。 ビットコインから外へ資金が拡散しているのです。 一般にこうした拡散は、リスク許容度がちょうど戻ってきた段階で起きやすい
しかし問題があります… 今回の修復（リペア）の土台は実はとても薄いのです
原油が下がったのは、中東側から「座って話し合う用意がある」という趣旨の発言が伝わったから。 一方、FRBは先週ようやく3年以上ぶりの利上げを行ったばかりで、金利は高い水準のままです。 市場は来月にももう一度利上げがある可能性を、まだおよそ半分残しています。 言い換えると、月曜の“ほっとした空気”は、外交の口ぶりによるもので、ファンダメンタルズによるものではない
だから本当に見ておくべきなのは、ビットコインが8.6万を守れるかどうかではなく、もっと前の2つです。 原油価格が100ドル未満で安定できるか、そして10年債利回りが5%から遠ざかり続けられるか
この2つのうちどちらかが反転すると、今日のように全市場が一緒に上がる光景は、すぐに反対側へひっくり返る可能性があります
もしエネルギー価格が再び上向けば、第二ラウンドのインフレの物語がまた持ち出されるでしょう。 そのとき、今日いちばん強く上がったものが、往々にしていちばん早く戻ります
さて、今のこの動きについては、私は「高金利時代が終わった」という確定ではなく、むしろ一度のセンチメント（気分）の修復だと捉えるのが好みです