サーバー・チップが新たな需給の指標になりつつある。インテルのサーバーCPUは供給が逼迫しており、ARM関連のCPUは13%上昇、INTC関連のCPUも11%上昇している。表面的にはハードウェア不足だが、その裏ではAI計算需要、クラウド事業者の在庫積み増し、先進プロセスの生産能力の再配分が進んでいる。

暗号市場でより注目すべきなのは、従来型株式のオンチェーン・トークン化が加速している点だ。Robinhood上のAMDトークン化株により、ユーザーは伝統的なテクノロジー企業の株式により手軽にアクセスできるようになる。これは同時に、米国株のセンチメント、半導体株のサイクル、そしてDeFiの流動性の境界が薄れつつあることも意味する。

短期的には、チップ不足が引き続きAI計算の物語を強めるだろう。中期的には、トークン化株がより多くの従来市場の資金と取引需要をオンチェーンへ運ぶ可能性がある。インテルが生産能力を補えるか、ARMがシェア獲得を継続できるかが、今回のハードウェア・サイクルを見極める重要な手がかりになる。

ただしトークン化株に参加する前には、株価の変動、オンチェーンの流動性、そして規制リスクにも同時に注意を払い、上昇率だけを追うのは避けるべきだ。

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