#michaelsaylor暗示增持btc
この記事は実はちょっと変だ。3週間ほど取引（売買）していなかったStrategyが、突然また同じ週に、香港株に上場している別の企業もビットコイン152枚を買っている。見出しでは「機関投資家の買いが戻ってきた」と言っているが、注目すべきなのは、この2つのお金がそもそも同じ種類のお金ではない点だ..

👉 加入聊天室

多くの人が見ているのは、「機関がまた参入した」という事実で、ポジティブ材料だと捉える。しかし深いところでは、別の話かもしれない..

Strategyのこの一回は、約7600万ドルで、3週間ぶりの初めての買い。保有量は8月の840447枚からまた持ち直していて、6月の高値まであとわずか.. 一方、博雅インタラクティブ（博雅互动）の方は、現金9063万香港ドルを投じて152枚を購入。累計ではすでに4468枚を保有している。前者は株式や社債の発行で資金調達してコインを買う企業。後者は手元資金と香港株の流動性でコインを買う香港上場の小型企業。2つの資金の性質はまったく違う..

さらに面白いのは、同じ日の別の動き.. トム・リーのBitmineはイーサリアムを27562枚買っていて、保有はイーサリアムの流通量の4.9%にまで達している。彼は「暗号資産の強気相場はもうすぐそこに来ている。機関は現時点でもまだ低配分だ」とも言っている..

これらを一緒に見ると、なかなか興味深い..

お金が“今”来た理由は、これらの企業のコイン購入能力が、二次市場がそれらにプレミアム（上乗せ）を払いたいかどうかと結びついているからだ。Strategyは株価で資金調達の窓口を支え、博雅は現金と香港市場の流動性で動き、Bitmineは市場がイーサリアムの物語を信じてくれるかで動く。価格がそれらのコストライン近くまで戻り、資金調達の窓口が再び開けば、買い需要は自然に戻ってくる..

ここが少し味わい深い.. 多くの人はこれを「機関が支えている（底支えしている）」と読んでしまう。でも、このタイプの買いには天井がある。天井は価格そのものではなく、「資金調達のプレミアム」にある。もし企業の株価がコイン価格の上昇幅に追いつけなくなれば、株式発行でコインを買う“回転（飛輪）”が詰まり、最後に残った買い手から先にここで消えていく..

だから「誰が何枚買ったか」という数字だけに注目しないこと。

本当に見張るべきは、これらの企業が自社の純資産に対して、どれだけのプレミアムを上乗せで受け取れているかだ。プレミアムがさらに縮小しているなら、市場が「株式発行でコインを買う」という循環を信じなくなり始めたサイン。そのとき供給側はこっそり反転する。プレミアムがまだ保てているなら、この流れはしばらく価格を押し上げ続けられ、さらに多くの小さな企業が追随して“お手本どおり”に真似し始める..

反転はここにある.. 価格を押し上げるのは、決してコインそのものではない。「コインを買う企業」に対してプレミアムを払いたいと考える人たちだ。プレミアムがある限り、循環は続く。プレミアムが消えれば、循環はそれ自体で止まる..