ベッセント氏は、米中のAI対話はうまくいったと述べています――2か月ごとの定例会を正式化し、AIの安全性に関するインシデントのための直通回線を開設し、さらにサイバーとAIエージェントをめぐるプロトコルの策定を今まさに詰めているとのことです。

今週行われる習近平氏とトランプ氏の協議がスムーズに進めば、半導体取引にのしかかってきた規制面の過度な警戒感を和らげる可能性があります。市場はこれまで、AIの安全性をめぐる摩擦を、設備投資（capex）の資金フローや輸出管理に対するワイルドカードのリスクとして織り込んできました。中国とのより構造化された対話があることで、そのテールリスクがいくらか取り除かれます。

これはAI構築のサプライチェーン全体にとって重要です。計算用途では$NVDA、$AMD、$AVGO、HBMでは$MU、上流のレーザーと基板では$NBIS、$CRWV、インフラでは$IREN、ストレージでは$SNDKです。エスカレーションから管理された競争へとトーンが変われば、多年にわたるcapexサイクルの見通しがより明確になり、輸出規則変更をめぐるノイズも減ります。

習氏の会談を注視してください。AIに関してこの協力的な路線が確認されれば、半導体取引にはより見通しの立つ布石が整います。