レイモンド・ジェームスは、2026年に世界の穀物市場が目に見えて逼迫していると述べた。背景には、作物の収量低下、強い需要、そして黒海からの輸出能力の制限がある。新浪財経によると、この需給の不均衡はトウモロコシで特に顕著で、2026/27年の世界のトウモロコシ消費は生産を約2,900万メートルトン上回る見通しだという。これにより、33年ぶりの最大の需給ギャップ（絶対値）が生じる。

ザナー・アグ・ヘッジのチーフ・マーケット・アナリスト、カレン・ブラウン氏は、最新の米国農務省（USDA）の「世界農業需給見通し（World Agricultural Supply and Demand Estimates）」報告書と、プロ・ファーマーの作付けツアーの終了後、世界のトウモロコシ供給が急速に引き締まっていると述べた。新浪財経によると、米国のトウモロコシ在庫（ストック）対利用量（use）の比率は、今年前半の12.1%から9.7%に低下し、重要な10%の水準を下回った。

米国のトウモロコシ生産は依然として下振れリスクに直面している。夏の終わりごろから、米国のトウモロコシの作柄評価は11ポイント低下し、一部の作付地域でもシーズン終盤の高温が見られている。新浪財経によると、米農務省は現在トウモロコシの単収を1エーカー当たり178.5ブッシェルと見積もっているが、最終的な生産量はなお不確実だ。

需給の引き締まりはすでに価格に反映されている。5月1日以来、トウモロコシと小麦の先物はそれぞれ約8%上昇し、大豆先物は約12%上昇した。新浪財経によると、主要な輸出国におけるトウモロコシと小麦の生産量は、前年から約8,400万メトリックトン減少する見込みだ。

世界の穀物供給は、最終的な米国の収穫、黒海の輸出能力、南米の天候など複数の要因によって左右される。新浪財経によると、強力なエルニーニョの可能性が南米の次の作付シーズンに影響するおそれがある一方、ブラジルの大豆作付面積を拡大できる余地も縮小している。

CONABはブラジルの大豆作付面積が0.7%のみ増加すると見込んでおり、ほぼ20年で最も低い伸びの一つだ。新浪財経によると、米国のトウモロコシと大豆の作付面積を合計した値は2026年に過去最高の1億8,350万エーカーに達したが、一部の農家は来年、小麦の収益が改善するのに合わせて作付面積を振り替える可能性がある。