ビットコインの「より大きな物語」はオンチェーンへと進んでいる

私は米国の規制をめぐる動きを見てきましたが、ひとつの詳細が際立っています。手続き上の理由でCLARITY法案が失敗したからといって、規制活動が止まったわけではない、という点です。

9月17日、SECは、一定の要件を満たすトークン化証券取引の場に対して、許可制のAMM（自動マーケットメーカー）や流動性プールを通じて、トークン化された米国株を取引できるようにするための、暫定的な5年間のイノベーション免除を付与しました。規則では、トークン化株が配当や議決権など、基礎となる証券と同じ権利を保持することが求められます。そのうえで、取引量、アクセス、開示、そしてスマートコントラクトの条件も課されます。

これがビットコインにとって重要なのは、完成したCLARITY法案がまだないとしても、規制当局がオンチェーンの金融インフラを積極的に検討していることを示しているからです。ただしこれは、SECが「CLARITYが実質的に可決された」と宣言したわけではありません。免除そのものは一時的であり、当局は、安定的なルール作り（デュラブルなルールメイキング）には引き続き必要があると述べています。

またJPモルガンは、ビットコインETFをめぐる大規模なヘッジ（リスクヘッジ）があることを指摘し、ヘッジが減ればゴールドに対して追加の支えになり得るとしています。これはポジショニング分析であって、予測ではありません。

私にとって大きな問いは、次のビットコインの動きではありません。今日の実験が、明日の通常の金融インフラになるのかどうかです。

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