中国で人型ロボットのIPOが進んでいる。これは一枚岩の禁止令ではなく、ウィンドウ・ガイダンスで門を締めるようなものだ。

ロイター9月21日によると、複数の関係者の話として、当局が非公式のウィンドウ・ガイダンスを通じて一部企業の上場を遅らせ、審査のハードルを引き上げているという。関連するIPOは実際にはすでに停止しているという声もあれば、非公式な禁令ではなく、この業界に対する引き締めにすぎないとする見方もある。証券監督当局（CSRC）はコメントを控えた。

焦点は「収益の質」だ。一部企業は、地方政府の支援を受けたデータ収集センターや合弁プロジェクトで受注を取りに行っている。あるプロジェクトでは、地方が初期投資の80%〜90%を負担している。規制当局は問うている——その資金は独立した顧客からのものなのか、それとも地方プロジェクトが継続的に資金を注ぎ続けているだけなのか。ロボット投資家に近い関係者の試算では、データ収集センターの収益を除くと、ある企業の評価額が60%〜70%下がる可能性があるという。いまは、ロボットが実際に工場に入っているか、継続的な受注があるか、収益が繰り返し生み出せるかをより重視している。

警告はすでに出ている。宇樹科技（ユーツー・テクノロジー）は上場初日に一時期5倍超まで急騰したが、その後は高値から55%下落した。メカマンデのCEOである邵天蘭（シャオ・ティエンラン）は今月、身体知能企業の一部がデータ収集センターや関連取引によって持続可能でない収益を作っているのではないかと公に疑義を呈し、银河通用（ユニバーサル・ギャラクシー）を名指しした。同社はその後、否認した。$UNITREE