感情の反発をトレンドと勘違いしないでください。いまの相場は、2つの実質的な重圧により、きっちりと押さえつけられています。

1つ目は、適法な資金の流入に対する期待が反証されたことです。Clarity法案は上院で49対50となり、60票の推進に必要なハードルにも届きませんでした。以前は政策の具体化をめぐって駆け引きしていた資金は拠り所を失い、短期のカタリストは完全に鎮火しています。

2つ目は、資金の出所が枯渇していることです。日本銀行は基準金利を1.25%まで引き上げ、31年ぶりの高水準を記録しました。かつては安い円を借りて暗号資産を買うことで稼いでいた機関は、裁定コストが急騰し、結局はボラティリティの高い資産を売って債務の返済に回すしかありません。

片や追い風が外れ、もう片や、底層の流動性が締め付けられて機関にレバレッジ解消を迫る。こうした逆風の中で無理に強気を叫んでも意味はありません。いま最優先すべきは下落の巻き戻し（回撤）を防ぐことです。

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