長期契約が、ほとんどの投資家がまだ織り込めていない形で、メモリーのサイクルを作り替えつつあります。

Samsungは上位5社のハイパースケーラーと3〜5年契約を推進しており、生産の2/3をロックインしたい考えです。価格下限や前払いを伴うものもあります。SK Hynixは約10社の主要顧客とLTA（長期取引契約）協議を締結し、出荷量を製品ロードマップに結び付けることで、DRAMとHBMのラインを数年先まで見通せるようにしています。$MUは2030年まで続く16の戦略的顧客契約を抱えており、その多くにテイク・オア・ペイ条項（引取または支払い）が付いています。自動車向けの契約は通常3年。これらの協定はすでにDRAM出荷の約20%とNANDの3分の1をカバーしています。MicronはSCAs（戦略的顧客契約）の中に売上の少なくとも半分を入れたい意向です。Nanyaは契約済みの生産能力がおおむね半分で、条件は四半期から数年にわたります。

ひねりがあるのはここです。2027年と2028年に設備増強が着地しても、その新たな出力の多くはすでに言い含められている可能性があります。スポットの供給は、過去のサイクルよりもずっと逼迫した状態が続くかもしれません。

ハイパースケーラーや自動車OEMとのマルチイヤー契約の下に、ビットの2/3が置かれているなら、次の景気後退はスポット市場のテープ（価格・出来高の記録）にすら現れないのでしょうか。従来のセオリーでは、弾力的な供給が弾力的な需要に対応すると想定していました。しかしその世界はもうありません。

$MU $SKHY $SNDK