#日本央行加息至31年高位
日本の金利が1.25%まで上昇。真に注意すべきなのは「安い円」がゆっくりと消えつつあることだ。
日本銀行は政策金利を1%から1.25%へ引き上げ、1995年以来の最高水準に直接到達した。
米国の金利と並べてみると、1.25%は大したことのないように見えるが、何十年もゼロ金利、あるいはマイナス金利に慣れてきた経済体にとって、この変化は実はかなり大きい。さらに重要なのは、日本銀行が今考えている課題が「どうやってインフレを作るか」から、徐々に「インフレを行き過ぎさせない方法」へと移っていることだ。
市場が本当に注目すべきなのは、日本の住宅ローンがどれだけ高くなったかだけではない。グローバル資金の、長年にわたる非常に重要な“仕掛け”——円キャリートレードだ。
過去には円の調達コストが極めて低く、多くの資金が円を借りて、その資金で米国債や米国株、あるいはほかの高利回りのリスク資産を買っていた。日本の金利がますます上がるにつれ、この計算は当然変わってくる。
もし日本の金利がさらに上昇し、同時に円がはっきりと上昇（高くなる）なら、一部の裁定（アービトラージ）ポジションが回帰し始める可能性がある。そうなれば影響を受けるのは日本の株式だけでなく、世界の債券、テック株、さらには暗号資産市場の流動性に及ぶかもしれない。
ただし今回、興味深い現象もある。**利上げの後、円はむしろ弱含んだ。**
理由の一つは、2人の委員が利上げに反対しており、植田和男氏が特に強硬な連続利上げのガイダンスを示していないことだ。
つまり1.25%そのものは終点ではない。
本当に重要なのは、日本銀行がこれからも利上げを続けるかどうかだ。
日本は過去数十年、世界でもっとも“安い資金源”の一つであり続けてきた。
この「世界の資金の水道の蛇口」が少しずつ締められ始めれば、生まれる影響は、25BPの利上げを一度行うよりもはるかに大きくなる可能性がある。