🚨 ボラティリティが半分まで切られ、ビットコインは再評価されつつある 📉

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BlackRockの米国株式ETF責任者Jay Jacobsは、9月17日のあるポッドキャストで、ビットコインのボラティリティが約80から、35〜40のレンジまで低下し、半分どころかそれ以上下がったと語った。この変化そのものが、すでに十分に物語っている。

まず第一層。彼の答えは一つではない。単一の要因ではないと言う。ETFは保有の手段を増やし、オプションは機関投資家がリスクを管理するためのツールを与え、流動性の受け皿はより深くなり、長期保有の買い手も増えている――これらが組み合わさって、ボラティリティをある程度ならしている。⏰

次に第二層。より面白いのは、なぜ機関がETFという形でビットコインを使うことに前向きなのかだ。Jacobsによれば、顧客が欲しいのは単なるカストディ（保管）だけではなく、この資産を従来の口座に入れて、担保融資やヘッジ、利息を得るといった用途に回しやすくすることだという。しかも、かなり具体的な数字を挙げている。IBITは現在、ひとつの作成バスケット（作成単位）で約173万ドル、22.65枚のビットコインが入っており、彼が番組内で述べたハードルは約150万ドルだった。また、SECが25年7月から暗号資産ETPで現物の申請・償還を認めるようになったことにも触れている。Atkinsの見方では、これにより製品はよりコスト効率が良く、より効率的になる。🏦

もちろん、「これはビットコインを株っぽく包んだだけで、リスクは少しも減っていない」という声もある。これは一理ある。ETF自体は住宅ローンや自動車ローンを発行しないし、BlackRockも、あなたがその持分を担保にしてお金を借りられることを保証するわけではない。担保として認めるかどうかは銀行と証券会社次第で、JPMorgan（モルガン・スタンレー/チェースではなく）すでにビットコインを一歩先に、自社の担保フレームワークに組み込んでいる。

本当に注視すべきなのは、ボラティリティという数字そのものではなく、ビットコインが「大金持ちストーリー」から徐々に「担保としての物語」に変わっていく中で、価格決定権が人を入れ替えつつあるという点だ。機関の参入は良いサインだという派もいれば、これによってビットコインは本来の切れ味を失ったと言う派もいる。あなたはどちらに立つ？👀

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