ブラックロックは、通常の報告書で使われる落ち着いた言葉で語るのをやめている。

同社はエネルギー安全保障を最優先のリスクに引き上げ、ホルムズ海峡のショックを1970年代以来で最も深刻なエネルギー危機だと位置づけている。

そしてこれは単なる修辞ではありません。

世界の原油の約5分の1、ならびに世界のLNGの大きな割合が通る海峡が、6か月以上にわたり妨げられている、またはほぼ停止された状態にある。

原油は再び100ドルを超えている。

米国のディーゼル価格は史上最高の水準に達している。

そして、「夏の間にショックは終わった」と見込んでいた市場は、防波堤（バッファー）が一時的なものにすぎなかったことを突きつけられている。

これまで世界を救ってきたのは何か？

無限に繰り返せない3つのこと：

戦略・商業在庫からの大きな取り崩し

代替ルートと迂回パイプライン

需要の低下、特に主要な輸入国からの需要

これらの対策によって、目に見える供給不足は縮小したが…

しかし、供給は通常水準に戻っていない。

そして、混乱がさらに1か月続くたびに、残されたバッファはより多く消費される。

より大きな危険は、冬とともにやって来る。

欧州のガス貯蔵は、10年以上で最低水準に近い状態で暖房シーズンへ突入しつつある。

これは単なる技術的な不足ではない。

つまり、これまでの危機のときよりもはるかに薄い安全余裕だ。

急な寒波、LNG供給への別の妨害、あるいは代替供給ルートへの新たな攻撃…

現在の締め付けを、より広範なエネルギー、インフレ、そして価格の危機へと変えうる。

方程式は単純で冷酷だ：

エネルギーは単なる商品ではない。

それは輸送コストの問題だ。

食費のコスト。

鉱工業生産のコスト。

金利のコスト。

そして最終的には、政治的安定のコスト。

海峡が閉じたままであれば、在庫は取り崩され、冬が近づいている…

もはや問いはこうではない：

原油は上がるのか？

問いはこうなる：

このエネルギー危機は、世界のインフレをどれほど再燃させうるのか？

ブラックロックは、このショックの影響はどの停戦よりも長引く可能性があると警告している。

そして市場は、今こそそれに気づき始めているのかもしれない。

私たちは厳しいエネルギーの冬に近づいているのだろうか…

それとも世界は、土壇場の奇跡にまだ賭けているのか？

$CL $bz