📰 Wintermute は次のブルマーケットのカギを RWA に賭けた。理由はかなりシンプルだ。市場には資金が欠けているわけではないが、従来の資金を暗号資産市場へ運び込む新しい入口が不足している。

過去12か月で、オンチェーンのトークン化資産は約160億ドルを集めており、全体規模も1年ほどで300億ドル超まで増えている。この規模はまだ大きくはないが、特徴がある。ステーブルコイン資金が縮小した時期でも、RWA は成長を維持していたのだ。

🔥 従来の導線は、資金をある種の資産へ直接送るようなものだった。ステーブルコインは DeFi やアルトコイン（いわゆる“山寨币”）を押し上げ、ETF や DAT は主に BTC、ETH、そして一部の主要資産をけん引していた。RWA のルートは少し違う。資金は最初に、トークン化された株式や国債、あるいはファンドを買いに行く可能性があるが、これらの資産はすでにオンチェーンのウォレットに置かれている。
正直、この方式は短期的に ETF 上場のように瞬間的な大きな衝撃を生みにくい。だが、トークン化された国債やファンドが、より多くの場面や貸し借り市場で担保として使われ始めると、資金はそこに“寝ている”だけではなくなり、BTC、アルトコイン、そして DeFi へとさらに流れていける。

💡 今まさに検証すべきは、RWA が資産をオンチェーンに“移せるかどうか”ではなく、オンチェーンに上がった後にその資金が“流れ続けるかどうか”だ。記事では、RWA の入金は現時点で過去12か月の暗号市場規模の約0.9%で、まだ初期段階にあるとされている。1つのサイクルを担ぎ上げるには、まだ長い道のりがある。
👀 もしトークン化資産が、もともとのパッケージから離れて、より多くが担保貸借やセカンダリー市場に入っていくようになったら、次のラウンドで最初にこの資金の恩恵を受けるのは BTC、アルトコイン、それとも DeFi だと思う？

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