2025年10月から現在まで、取引所からXRPが約20億枚減り、残りは約17億枚。7年ぶりの低水準です。この数値の読みは、「誰がいつでも売れるのか」は答え、 「誰が売りたがっているのか」は答えません。
3社の供給表をあわせて見ると、締め付けはそのうちの1社だけに出ています。Stellarは過去90日で取引可能な供給がむしろ約10.6億枚増えていますが、すべてプロジェクト側の13の口座から来ており、日次は約1,180万枚。一方、同期間の手数料プールは約61万枚しか回収されていません；Litecoinの現物商品が保有するのは約13.6万枚で、供給の0.16%にすぎず、1年あたりの発行は約133万枚です；XRPについては、取引所に残るのは約17億枚、現物商品が持っているのは約9.8億枚。さらに、別のカストディ（財庫）会社が少なくとも4.73億枚を保有することを約束しています。同じくコマ（持ち高）が減っているように見えても、2社の増え方は日付の暦に沿って伸びています。搬出されたのはただ1社だけです。
この20億枚を搬出したのは3種類の人で、ロックされている“質”が違います。プロダクト側の層はルールに縛られ、申請・償還（申赎）はそこが決めます；カストディ（財庫）側の層は契約条項に縛られ、4.73億枚と10億ドル超が9月30日に紐づく株主投票、そして第4四半期の決済（交割）後にどうなるか次第です；大口（Whale）側の層は6カ月で15.3億枚を追加して供給の約74%まで到達していますが、これも自発的で、いつでも戻せます。
私はいくつかの指標を、チェーン上の“反対側”へ再配置して読み替えました。方向は逆です。アクティブ口座は年初の15,571口座から期中の7,630口座へと減少し、1日の手数料だけでは約27枚しか焼却（破棄）できません。台帳上のステーブルコイン流動性の88%は、プロジェクト側のその米ドルステーブルコインに属していて、使用量がそちらに長く滞留しています。
判断はここに落ちます。取引所の準備量は“場所”であって、“意志”とは一致しません。ルールと契約条項に縛られているのはプロダクト層とカストディ層の2つで、合計でも総供給の1割未満です。それを無効化するには条件も明確です。9月30日の投票で可決され、決済（交割）後に少なくとも4.73億枚が本当に金庫へ移され、さらに準備が引き続き下がっていくなら、それは私が買い注文の到達前に「過小評価している」と判断することになります；準備が17億枚あたりで止まり、プロダクト層とカストディ層の2欄にこれ以上追加がないなら、その読みは成立します。今回の“この持ち高移動”が実際に決済されていくのかを見たいなら、名前を取引所（Binance）の検索欄に入れれば、見積もり（オファー）が見えます。買って利息を得るのも、場所を替える必要はありません。この記事は見解の記録であり、投資助言を構成しません。$CELR
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#xrp交易所储备创七年新低
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この20億枚を搬出したのは3種類の人で、ロックされている“質”が違います。プロダクト側の層はルールに縛られ、申請・償還（申赎）はそこが決めます；カストディ（財庫）側の層は契約条項に縛られ、4.73億枚と10億ドル超が9月30日に紐づく株主投票、そして第4四半期の決済（交割）後にどうなるか次第です；大口（Whale）側の層は6カ月で15.3億枚を追加して供給の約74%まで到達していますが、これも自発的で、いつでも戻せます。
私はいくつかの指標を、チェーン上の“反対側”へ再配置して読み替えました。方向は逆です。アクティブ口座は年初の15,571口座から期中の7,630口座へと減少し、1日の手数料だけでは約27枚しか焼却（破棄）できません。台帳上のステーブルコイン流動性の88%は、プロジェクト側のその米ドルステーブルコインに属していて、使用量がそちらに長く滞留しています。
判断はここに落ちます。取引所の準備量は“場所”であって、“意志”とは一致しません。ルールと契約条項に縛られているのはプロダクト層とカストディ層の2つで、合計でも総供給の1割未満です。それを無効化するには条件も明確です。9月30日の投票で可決され、決済（交割）後に少なくとも4.73億枚が本当に金庫へ移され、さらに準備が引き続き下がっていくなら、それは私が買い注文の到達前に「過小評価している」と判断することになります；準備が17億枚あたりで止まり、プロダクト層とカストディ層の2欄にこれ以上追加がないなら、その読みは成立します。今回の“この持ち高移動”が実際に決済されていくのかを見たいなら、名前を取引所（Binance）の検索欄に入れれば、見積もり（オファー）が見えます。買って利息を得るのも、場所を替える必要はありません。この記事は見解の記録であり、投資助言を構成しません。$CELR
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