2024年7月ごろ、私はある一連の脚本を書きました。

当時Dogeはずっとあまり動きませんでした。

私の判断は、その後大きな強気相場が来たとしても、Dogeはおそらく最後のMeme相場の波で動き、そして前回のDeFiのときと同じような展開を再現するだろう、というものでした。

なぜそう考えたのか？当時すでに、市場の構造そのものが歪み始めていたからです。

DeFiは暗号資産市場の中でも、実用性という本当の機能を持ち、実際の利用ニーズを生み出せる数少ないセクターのひとつです。しかしその総時価総額は、すでにMemeに上回られていました。

もし金融インフラ、プロトコル、流動性、そして実際のアプリケーションを中核とするようなセクターが、長期的に純粋な物語型の資産に全面的に押し負けているなら、私はその構造は健全ではないと感じました。

5月の時点で、私はすでにリスクを肌で感じ始めていたので、事前にこの大きな下落を見込む判断を書き留めていました。

6月には、孫さんやSkyの創業者がPepe関連のポジションから次々と撤退しているのを見て、さらに考えを深めました。Memeはすでに、感情の最後の狂乱段階に入っているのではないか、と。

だから7月には、私はこのロジックに沿って一つの脚本を書きました。大饼がまず上がる → 主流資産が修復される → Dogeが出遅れ分を埋めて追随する → Memeが最後の感情の高潮を達成する → 資金が再びファンダメンタルズと実際のアプリケーションへ向かう → Memeのバリュエーションが崩壊し始める。

その後10月に相場が上がってきたとき、私は市場にまだ大量の資金が続けてMemeに向かって突っ込んでいるのを見ました。

その時点では、もはや当てる必要はありませんでした。

あるセクターが「全民の共通認識」になり、みんなが話題にし、ソーシャルメディアのあちこちに「総取り」「即位」「次の100倍」といった言葉が溢れ始めたとき、リスクは「まだ上がるのかどうか」ではなく、「それを受け止められる新しい資金がどれだけ残っているのか」という点に移っていることが多いのです。

特に当時のSolエコシステムのソーシャルメディアの雰囲気は、かなり誇張されていました。

各コミュニティやグループチャット、個人メディアが、散々「個人投資家も乗れ」と叫び続けていて、市場にはいたるところにこうした声がありました：

「Solが即位する。」

「イーサリアムはダメだ。」

さらには多くの著名人が、イーサリアムをSolanaに交換したと狂気じみて晒していました。

ただ、ここには実はとてもシンプルな疑問があります：

もしSolが本当にこんなに良いのなら、Solが7ドルの時に、なぜ彼らはETHをSOLに換えなかったのでしょう？

Solが何十倍にも上がってから、皆が今度は「ETHを売ってSolを買うべきだ」と言い始めたのです。

それは価値の発見なのでしょうか？

それとも、市場がすでに見つけてしまった価格を追いかけているだけなのでしょうか？

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