北京時間9月20日11:26、私が読んだ契約データは次の通りです。ビットコイン24時間の値動き率は-0.856%、イーサリアム-1.309%、BNB（バイナンス・コイン）-1.096%で、いずれも下落です。一方、先物（合約）リストの中で名前に"BTC"が付くBTCDOMUSDTの値動き率は+0.763%でした。ビットコインは下がっているのに、この"BTC"で始まる銘柄はなぜか上がっている——多くの人の第一反応は「これはビットコインを強気（ロング）に見ているサインだ」という読み方です。でも、その解釈は、指標が測っているものを取り違えています。

バイナンス公式FAQにおけるBTCDOM指数の定義：サンプル空間は、バイナンス（またはバイナンス合約）に上場しており、時価総額上位20位に入っていて、さらにビットコインとステーブルコインを除いたaltcoinです。これらのaltcoinに対して、ビットコインを換算したうえで、時価総額で加重平均して算出されるのは相対的な強弱であり、ビットコインの米ドル価格ではありません。これが上がったとしても、それはビットコインがこのバスケットのaltcoinよりも下落に強いということを示すだけ——今日がその例です。イーサリアムもBNBもビットコインより深く下げているため、BTCDOMだけがプラスに転じました。

この"バスケット"の中でどの銘柄の比重が大きいのか。バイナンス合約には読み取り専用のインターフェースがあり、今日のリアルタイム構成を直接確認できます。私が一度取得したところ、イーサリアムが45.51%、BNBが14.91%、XRPが12.61%。この3つ合計で73.03%です。公式FAQにある、アルゴリズムの計算例の説明表では、20銘柄のうち上位3つ（イーサリアム46.81%、BNB8.69%、Cardano8.11%）の合計が63.61%——つまり、今日の実際の構成比は例よりもさらに集中しています。BTCDOMの値動きの大半は、この3つが占める7割の比重を持つ通貨が決めており、20銘柄が平均して分担しているわけでも、全市場がビットコインに対して持つ感情の投票でもありません。

この構成は固定ではありません。公式は定期的に重みを再調整します。今日読んだ73.03%の集中度は、あくまで今回の取得時点での傾向に過ぎず、別の時間ではこの3銘柄が大きな比率を占めているとは限りません。BTCDOMが上がれば「ビットコインを強気で見ている」、下がれば「ビットコインが崩壊しそう」と考えるのは、どちらも、少数のaltcoinを見ている相対強弱指標を、ビットコイン価格のシグナルとして誤読していることになります。

$BTC #BTCDOM指数