マッコーリー・グローバル・ストラテジーによると、市場が米国のテクノロジー・リーダーシップに強く注目し続ける一方で、欧州の資産には見過ごされている投資家への利点がある可能性がある。同社は、より強い欧州のリターンを支える構造的な変化を見ている。
議論の中心は、欧州がすでに世界的に強い地位を持つ分野にある。具体的には、ラグジュアリー、観光、製薬などに加え、企業が米国と同程度のスピードで新技術を取り込む動きが見られる点だ。
ラグジュアリーの物品と体験は、約1.6兆ドル規模の市場で、2030年までに2兆ドル超に達すると見込まれており、$Hermes、$LVMH、$Ferrari などの欧州ブランドが主導している。
欧州は国際観光からも約1兆ドルを生み出しており、米国の水準の約5倍に相当する。Roche、Novartis、Sanofi、Novo Nordisk といった欧州およびスイスの製薬グループは、科学と製品の面で米国企業と競争力を持っている。
技術分野では、依然として欧州の弱点が最も目に見えている。同地域は米国の生産性と株式市場を押し上げたクラスターの形成に失敗したものの、それでも全体で特許の約20%を占めている。
投資判断は、技術を生み出すことよりも、それを取り込むことに左右されるかもしれない。2025年にEU企業の約37%が人工知能を利用しており、米国と同程度だ。欧州企業は、一部の先端デジタル技術、とりわけロボティクスの利用において、米国の同業他社と同等、または上回っている。
バリュエーションと利益も、もう一つの根拠を提供している。英国を除く欧州では、2026年の1株当たり利益の成長が約19%になる見通しで、2025年12月時点で見込まれる約12%と比べて高いとされる。
欧州株式はまた、米国に対して300ベーシスポイント超の株式リスク・プレミアムのディスカウントを維持している。
マッコーリーは、欧州には余剰資本の大きなプールがあること、そして支出をより増やす圧力があることが、自己資本利益率（ROE）の改善を後押しする可能性があるとみている。欧州のROEは約11%で改善余地があるのに対し、S&P 500では約23%だ。
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