トークン化株は、ただ“形だけかぶせればいい”わけじゃない！SECが今回はルールをそのまま明確にした🔥
9月20日、Galaxy Researchの責任者Alex Thorn氏は、米国SECの最新のトークン化証券に関するイノベーション（革新）免除について、サードパーティによるトークン化株に扉を開いたものの、想像しているよりも条件はずっと厳しいと述べた。
ポイントは一言に尽きる：**発行するトークンは、対応するNMS株を“本当に”表す必要があり、保有者は、分配金や投票などを含め、従来の株と基本的に同等の法的・経済的・ガバナンス上の権利を享受できなければならない。** 単に有価証券（票）やスワップ、SPV、あるいはその他の構造を通じて株価へのエクスポージャーを複製するだけでは、今回の免除の対象には当てはまらない。
このため、Robinhood、Ondo、xStocksなど市場にある一部のトークン化株モデルが注目されている。Alex Thorn氏は、Robinhoodの既存のStock Tokensは、経済的エクスポージャーを提供するトークン化された負債証券として定義されており、SECが今回求めた「本物の株＋それに対応する権利」というモデルとは差があると指摘した。ただしこれは、研究者によるルール適用性の判断であって、SECがRobinhoodを違法だと認定したことを意味するものではない。
つまり、RWAの本当の難しさは、資産を“チェーン上に移す”ことではこれまでずっとない。チェーン上のこのTokenが、対応する本物の資産、所有権、そして法的権利を本当に持っているかどうか——そこにある。
今回SECが引いた境界線は、市場に対して「今後のトークン化株は、ますます“本物の資産”“本物の権利”“本物の規制”を重視するようになるかもしれない」とも伝えている。RWAが本当に主流の金融に入っていくには、Tokenという名前ではなく、その背後にある資産と法的関係が筋が通っているかどうかが鍵になる。
フォローしてね。難しい話は置いといて、大衆向けのわかりやすい言葉で、RWA、トークン化資産、そして暗号市場の裏にある新ルールを引き続き解説するよ$CELR $G $BANK
9月20日、Galaxy Researchの責任者Alex Thorn氏は、米国SECの最新のトークン化証券に関するイノベーション（革新）免除について、サードパーティによるトークン化株に扉を開いたものの、想像しているよりも条件はずっと厳しいと述べた。
ポイントは一言に尽きる：**発行するトークンは、対応するNMS株を“本当に”表す必要があり、保有者は、分配金や投票などを含め、従来の株と基本的に同等の法的・経済的・ガバナンス上の権利を享受できなければならない。** 単に有価証券（票）やスワップ、SPV、あるいはその他の構造を通じて株価へのエクスポージャーを複製するだけでは、今回の免除の対象には当てはまらない。
このため、Robinhood、Ondo、xStocksなど市場にある一部のトークン化株モデルが注目されている。Alex Thorn氏は、Robinhoodの既存のStock Tokensは、経済的エクスポージャーを提供するトークン化された負債証券として定義されており、SECが今回求めた「本物の株＋それに対応する権利」というモデルとは差があると指摘した。ただしこれは、研究者によるルール適用性の判断であって、SECがRobinhoodを違法だと認定したことを意味するものではない。
つまり、RWAの本当の難しさは、資産を“チェーン上に移す”ことではこれまでずっとない。チェーン上のこのTokenが、対応する本物の資産、所有権、そして法的権利を本当に持っているかどうか——そこにある。
今回SECが引いた境界線は、市場に対して「今後のトークン化株は、ますます“本物の資産”“本物の権利”“本物の規制”を重視するようになるかもしれない」とも伝えている。RWAが本当に主流の金融に入っていくには、Tokenという名前ではなく、その背後にある資産と法的関係が筋が通っているかどうかが鍵になる。
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