ETH 今回の第3四半期の反発は、もはや単なるオーバーシュートの反動（割安修復）というよりも、そうとは言い切れなくなっています。原文データによると、2026年Q3は9月中旬までにイーサリアムが60.62%上昇しており、これは過去最高の成績となる3四半期です。

さらに重要なのは、この上昇をけん引しているのが単一の要因ではないことです。現物ETH ETFの今期累計の流入は100億ドル超、企業トレジャリーの買いは150億ドル超。加えて、イーサリアムとそのLayer-2上のDeFiにおける総ロック額は約880億ドルに到達しています。前段の背景をまとめて見ると、よりはっきりとその「味」が分かってきます。

ETHは今年の最初の2四半期では実は連続して下落しており、Q1は29.26%下落、Q2も25.28%下落でした。つまり、今期は価格が戻っただけではなく、資金の流れ、機関投資家の配分、そしてオンチェーンの利用が同時に強まっているということです。対照的に、ビットコインの同期間の上昇幅は6%から10%にとどまり、テンポは明らかにそれほど速くありません。

これから市場が注目すべきなのは、ETHがさらに上を目指せるかどうかだけではありません。これらの資金の動きが継続するかどうかです。ETFの流入は延びるのか、企業トレジャリーの買いは一時的な行動なのか、DeFiのTVL拡大は安定して維持できるのか。これらの変数が引き続き同じ方向に動くなら、この上昇はより構造的な修復に近づきます。もしそのうちの1つが先に反転すれば、ボラティリティはすぐに拡大する可能性もあります。