$AVAX 10ドル突破：体面の裏で、無数の穴だらけ。

基金会がこっそり1.8億ドルを移していた。オンチェーンの分析官Emperor Osmoは告発する：Avalanche財団は6か月の間、継続的にCoinbaseへ約1.8億ドル相当のAVAX（流通量の約1.88%）を送金したが、一度も公表していない。

上場企業の株価は1か月で93%下落した。Avalanche Treasury（AVAT）はAVAXを中核の準備資産としており、株価は10ドル以上から0.73ドル以下へ急落。SECの提出書類では、継続企業としての能力に重大な不確実性があると警告が出ている。累計で約2.65億ドルを投じてAVAXを買い付けたが、3月末時点の帳簿上の残りは約1.23億ドルにとどまる。

SECはずっと前からAVAXの市場操作を指摘していた。AVATのSEC提出書類には、AVAX市場で詐欺が起こり得る「不正の源泉」が明確に列挙されている：ウォッシュ取引、保有の支配者による価格操作、ハッカーによる攻撃。

オンチェーンの繁栄は「テナント」に支えられている。TVLは約4.88億ドルまで迫っているが、そのうち約40%はブラックロックのBUIDLマネー・ファンド――短期米国債を買う「駐車場」だ。

安全上の脆弱性が繰り返し悪用される。Stars Arenaはリプレイ攻撃（リ・エントリー）を受け、DeltaPrimeはフラッシュローンで約480万ドルの損失、Platypus Financeはハッキング後、いまなお資金プールを再稼働できていない。