🚨 CLARITY法案、11票差で頓挫　ワシントンは責任のなすりつけを開始。だが、本当の“地雷”はステーブルコインの利回り

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9月15日、上院は49対50で、あと11票届かず60票の閾値に届かなかったため、H.R.3633はそのまま引っかかった。法案が折れた後、最初に行われたのは条文の見直しではなく、誰かを犯人に仕立てる動きだった。大手取引所のCEOがメディアに直接反撃し、「当時反対していたのは旧バージョンだ」と主張。まあ、なすりつけは誰だってできる。でも私が気になるのは、まとまらなかったあの“線”📊

まず第一層。争点の核心はステーブルコインの利回りだ。ある大手取引所は、サードパーティのプラットフォームがユーザーの遊休したステーブルコイン残高に利息を付けることを望んでいる。銀行側の見解は「規制された銀行業務と違いがない」というもの🏦。一方で利回りを求め、他方で預貸業務を守りたい。このレベルの分岐が、法案難航の根の一つだ。

次に第二層。立法が止まり、動きは規制当局へ移った。SECは5年分の免除を提示し、米国の取引所で、トークン化された株式を取引できるようにした。条件には、上場企業へ事前に30日間の通知が含まれる。さらにCFTCも先週、Kalshiの貴金属の無期限取引を承認している。大通りが無理なら、小道を迂回するしかない⚖️

第三層。業界内の見方がまだ統一されていない。Rippleのチーフ・リーガル・オフィサーAlderotyは9月17日に投稿し、「今週は政策よりも政治が勝っていて、皆に“同じ声”で話してほしい」と呼びかけた。身内同士ですら互いに責任を押し付け合っているのなら、投票であの11票差が出たのも不思議ではない。

もちろん、「行政機関にルールを作らせるのは不安定で、次の政権になればひっくり返る」という声もある。これは確かにリスクだ。だが裏返せば、機関ルートならまず実装に進める。一方、立法ルートはその場で空転している。ここが違いだ。

だから、本当に注目すべきはこの口論の勝ち負けではなく、ステーブルコインの利回りの“線”が最終的にどこに引かれるかだ💡。一方では「ルールが決まらない＝ネガティブ」と言い、他方では「規制の迂回でも前進している」と言う。あなたはどちらにつく？

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