欧州中銀委員：供給ショックは簡単には消えず、インフレ抑制と景気安定の両立が難しい

欧州中銀（ECB）の内部では、現在のマクロ環境に対する見方が、複雑な構造的な緊張関係に直面している。こうした緊張は、執行委員会メンバーによる最新の発言からもはっきりと見て取れる。ギリシャ中銀総裁Stournarasは、意思決定の中枢にいる一人であり、彼の最近の発言は単独の個人的見解というより、景気循環のタイミングがずれる中で中銀が直面する、慎重な対応のあり方を映し出している。インフレ圧力がまだ完全に収束しておらず、かつ成長の勢いが明確に鈍化しているという二重の背景のもとで、政策当局はジレンマに陥っている。インフレ期待のアンカー（基準）が外れるのを防ぎながら、過度な引き締めで、そもそも脆弱な復調プロセスをさらに窒息させることも避けなければならない。Stournarasの「持続する供給ショックを軽視できない」との判断は、市場がそれまで抱いていた“インフレはすぐに目標へ回帰する”という単純な見通しに正面から挑むものだ。

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