🚨 トランプが制裁法案に署名、ロシア原油がまず1バレル120ドルに到達、そして変数は原油価格

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9月18日、ホワイトハウスはトランプが新たな制裁措置に署名したことを確認。名前がとても長く、「ロシアとイランに対する制裁法案」。狙いはエネルギーで、ロシアのエネルギー産業と、その影のタンカー船団を直撃すると同時に、イランへの旧措置もさらに1段延長した。ニュースが出ると、ロシアのESPO原油（混合）は今週、1バレル120ドルを上回り、4月以来のこと。ウラル原油も110ドル近辺に触れた。

まず第1層。いちばん勢いがあるのは、世界平均ではなく、ロシア自身の原油だ。ESPOはブレントに対する上乗せが、1バレル20〜30ドルの過去最高水準レンジまで引き上げられた。これはロイターの数字。買い手が奪い合い、売り手の提示価格が逆に高くなる――理屈は少しねじれているが、実態はそうだ。中国の製油所は今週、より強く買いに来ていて、元々別の行き先に向かっていた分まで一緒に巻き込んでしまっている🔥

次に第2層。制裁が実際に落ちる前から、ブレントはすでに100ドルを超えていた。中東からの供給が一巡一巡と断たれて、それを108ドル付近まで押し上げている。サウジはさらに、ホルムズ海峡を迂回できる代替の輸出ルートも投げた。ブレントがこのまま上がり続ければ、インフレ指標も遅かれ早かれついて動く。制裁は油価に点火するマッチではなく、すでに燃えている炉に薪をもう一束くべるようなものだ。

もちろん、「制裁でロシアの石油収入を抑えられるのは良いこと」という声もある。それは半分だけ正しい。短期的には買い手が代替の調達先を探すことになり、逆に原油の奪い合いが激しくなって、価格は先に跳ねる。収入がすぐに落ちるとは限らず、最後のプレッシャーは輸入国側に転嫁される可能性がある。

私自身の感覚では、注目すべきは特定の法案文言そのものではない。原油価格がインフレ期待を再び呼び起こしたあと、米連邦準備制度（FRB）の手がより強く出るかどうかだ。エネルギーが高くなると利下げの扉があと一寸狭まり、ビットコインのようなリスク資産にも同じく不安がよぎる🌍

一方では「これは地政学的なノイズにすぎない」。一方では「これは新たなインフレの点火装置だ」と言う。あなたはどっち？👀

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