$XRP , $XLM と$HBAR 何年もの間、この瞬間に向けて積み重ねてきました。

実際のSECの命令を読みましたが、ある細部が私の認識を3つすべてに対して変えました。

SECの新しい5年間のイノベーション免除により、適格なトークン化証券取引施設は、許可制のAMM（自動マーケットメーカー）と、パブリック・ブロックチェーン上の流動性プールを通じて、実在のトークン化された米国株を取引できるようになります。

これらのトークン化された株式は、元となる株式の権利を保持しなければなりません。

しかし、ここからが暗号にとって重要な部分です。

トークン化された米国株は、非証券の暗号資産と組み合わせることができます。

そしてSECは、特にその免除が、会場が選べる非セキュリティの暗号資産の種類を制限しない、と明言しています。

では6か月前に戻ってください。

SECの3月の解釈では、明示的に次のように挙げられていました：

XRP

デジタル・コモディティの例として

HBAR

デジタル・コモディティの例として。

これら2つの進展を一緒に読み解いてください。

初めて、実在するトークン化された米国株と、XRPやXLM、HBARのような資産が、同じ規制されたオンチェーン市場の反対側に存在し得る、連邦（の枠組み）を見て取れています。

考えてみて：

トークン化株 / XRP

トークン化株 / XLM

トークン化株 / HBAR

本当のチャンスは、ほんの数ネットワーク手数料ではありません。

それは流動性です。

そのプールの1つを支えるプロのマーケットメイカーがいるなら、ペアになった資産の在庫（インベントリ）が必要になります。

それはまったく別タイプの需要です。

そして、これら3つのエコシステムは、トークン化が到来するのを待って座っていたわけではありません。

RippleとAviva InvestorsはすでにXRPL上で伝統的なファンドのトークン化を検討しています。XRPLにはネイティブの取引インフラ、AMM、資格（クレデンシャル）、許可制、そしてトークン化ツールがあります。

Stellarはすでに約40億ドルのトークン化資産をホストしており、DTCC/DTCは、Stellarに対してそのトークン化サービスを接続する計画を立てています。評価対象となっている資産クラスには、Russell 1000の株式、主要なETF、米国債が含まれています。

さらに、HederaにはすでにArchaxがあり、100以上のトークン化資産と、Aberdeen、State Street、Fidelity International、Legal & General、BlackRock関連のファンドエクスポージャーなどを含む名称で、価値が3億ドル超あります。Lloyds Banking Groupはすでに、FX取引の担保としてHedera上でトークン化資産を使用しています。

だからこそ、このSECの動きは私には別物に感じられます。

これらのネットワークは、何年もかけてレール（基盤）を作り込んできました。

そして今、米国の規制が、株がオンチェーン上で動けるという“実際の市場構造”を生み始めており、非セキュリティの暗号資産が、流動性ペアとしてそれらのすぐ隣に直接存在できるようになってきています。

「トークン化は強気だ」という話より、はるかに大きなストーリーです。

これは、伝統的な証券の流動性と、暗号の流動性が出会い始めているということです。

$XRP、$XLM、そして$HBARは、すでにその交点に立っています。

最初の“本物の”トークン化株の流動性ペアに、どのデジタル・コモディティが選ばれるのでしょうか？

$XRP、$XLM、そして$HBARは、すでにその交点に立っています。

最初の“本物の”トークン化株の流動性ペアに、どのデジタル・コモディティが選ばれるのでしょうか？

これは、伝統的な証券の流動性と、暗号の流動性が出会い始めているということです。

$XRP、$XLM、そして$HBARは、すでにその交点に立っています。

最初の“本物の”トークン化株の流動性ペアに、どのデジタル・コモディティが選ばれるのでしょうか？

$XRP、$XLM、そして$HBARは、すでにその交点に立っています。

最初の“本物の”トークン化株の流動性ペアに、どのデジタル・コモディティが選ばれるのでしょうか？