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日本銀行が利上げ、25ベーシスポイント引き上げて1.25%へ。31年ぶりの高水準に到達した。円は上がらず、むしろ下落し、ビットコインは比較的安定――しかし危機はまだ終わっていない。
市場が本当に警戒すべき隠れたリスクは、2,500億〜5,000億ドル規模にのぼる円キャリートレードだ。2024年8月に円がわずか6%だけ上昇しただけでも、世界で追加入金（追加証拠金）と清算の波が起き、ビットコインが急落した。
BISの研究によれば、大規模なポジション解消（清算）を引き起こす鍵は、絶対的な水準ではなく「上昇のスピード」だ。植田和男がより強いタカ派のシグナルを出す、または日銀総裁としての方針をよりタカ派に寄せれば、巨額レバレッジに絡むこの“首輪のような綱”が、いつでもきつく締められる可能性がある。
利上げが織り込まれた後の一時的な落ち着きは、頭上にぶら下がった“剣”がすでに鞘に収まったことを意味しない。