ビットコインは9月17日の76,000ドル付近から一気に引き上げられ、今朝の高値は81,377ドルまで到達。発稿時点では約81,100ドルで、24時間で約4.4%上昇。9月7日以来、初めて80,000ドルを上回る状態が継続しています。
イーサリアムの動きはさらに強く、5.23%上昇して2,642ドルに。7日間の上昇幅は4.39%で、2つの時間窓の両方でビットコインを上回りました。これはリスク選好が温まる局面の典型的なローテーション・シグナルです。
SOLやHYPEなどのアルトコインが11%以上上昇。暗号資産の総時価総額は2.78兆ドルまで回復しました。
過去24時間で、世界で10万人超が清算（強制決済）されました。
さらに重要なのは清算データです。2億3,800万ドル相当のビットコイン・ショートポジションが清算され、暗号資産市場全体のショート総清算額は4億7,000万ドルに達しました。
そしてこれらすべての導火線は、CLARITY法案が可決されたことではありません。むしろ真逆――それが死んだ後に、CFTCが生き返ったのです。
1、
9月15日、上院は49票賛成、50票反対でCLARITY法案の手続き動議を否決しました。
1年以上かけて磨き上げ、下院が294対134で可決したこの法律が、正式審議まであと一歩のところで唐突に止まりました。
過去3か月のシナリオに従えば、これは本来ビットコインが74,000ドルを割り込むための導火線になるはずでした。
しかし48時間後、物語は完全に反転しました。
9月17日、CFTCはホワイトハウスの情報・規制担当事務局（OIRA）に、暗号資産市場に関する2つのルール制定案（RIN 3038-AF80）を提出しました。
当該ファイルは、新しい指定コントラクト市場のカテゴリーを概説しています。これにより、未登録の暗号資産取引所がCFTCの規制の枠組みで、レバレッジ取引を提供できるようになり、新たな法律を制定する必要がありません。
その一方でSECも48時間以内に暫定的な規制措置を打ち出しており、米国のデジタル資産規制が「立法待ち」から「管理された試験」へとパラダイムシフトしたことを示しています。
SECはさらに正式に、暫定かつ条件付き免除の枠組み（イノベーション免除）を承認しました。これにより、特定のオンチェーン上でトークン化証券の取引場所TSVを実施でき、限定的な試験としてトークン化した米国株取引も行えるようになります。
13日の見立て：CLARITY法案は死んだが、規制は死んでいない。
CLTC（CFTC）とSECは法案が頓挫してから48時間以内に迅速に動きました。これは、暗号規制の主導権が国会議事堂から、規制当局そのものへ移りつつあることを示しています。
CFTCが提出したルール制定案は、拘束力のあるルールとしては2027年末までにしか出ない見通しです。しかし方向性はすでに明確で、暗号取引所はCFTCの枠組みのもとで明確なコンプライアンス経路を得られ、議会でさらに1年待つ必要はありません。
2、
資金面のシグナルが、今日のリバウンドの最も確かな下支えです。
9月18日（米東部時間）、米国のビットコイン現物ETFは4.33億ドルのネット流入を記録し、それまで続いていた2日連続の流出を止めました。
ブラックロックのIBITが力強いリバウンドを主導し、フィデリティのFBTCも同時に貢献しています。
イーサリアムの現物ETFは同日に1.44億ドルのネット流入を記録。ブラックロックのETHAは日次ネット流入1.14億ドルで首位となり、3日連続のネット流出を終わらせました。
ビットコインとイーサリアムのETF合計で、ネット流入は5.77億ドルでした。
ただ、今日いちばん注目すべきデータはBTCとETHではありません。
グレイスケールのZcash ETF（ZCSH）は昨日、2.7億ドルのネット流入を記録し、第16営業日連続でネット流入を維持しました。
新たに立ち上がったZcash ETFは同日に4,656万ドルの新規資金を集めました。
ZECは過去約1か月で200%以上上昇しており、資金が大規模にZcashへローテーションしています。
より注目すべきはモルガン・スタンレーのMSBTで、過去20営業日で累計約5,150万ドル相当のビットコインを買い入れていますが、その期間中、1日も資金流出は発生していません。
MSBTは今月、日次でネット流出が記録されていない数少ないビットコイン・ファンドの1つです。
13日の見立て：5.77億ドルのBTC＋ETH合計流入に加え、ZEC ETFが16日連続で資金を吸い続けていることから、機関投資家の資金は戻ってきただけでなく、ビットコインからプライバシー銘柄やアルトコインへ構造的にあふれ出していることが分かります。
これは止血ではなく、輸血です。
たぶん春がもうすぐ来ます。
3、
今日のオンチェーンデータでは、典型的な「ロングがショートを圧倒する」局面が示されています。
ロング側：暗号巨大クジラのGarrett Jinが9月18日に78,057ドルの価格で1,330枚のBTCロングポジションを新規建てしました。価値は約1.07億ドルです。
ネットロング名目価値の約96%が現物価格より下に位置しているため、上側の売り圧は薄いことを意味します。78,057ドルでのリトレースは、この塊が本当の底のサポートなのか、それとも清算の引き金点なのかを検証することになるでしょう。
著名なオンチェーン大口「麻吉大哥（まきちおにいさん）」が継続して積み増し。ロングの総保有規模はすでに1.31億ドルに達しており、その内訳はETHロング32,600枚（8,573万ドル）、BTCロング495枚（4,026万ドル）です。
ショート側、悲惨なショートスクイーズがいままさに繰り広げられています。
ZECのショートを約半月保有していた空軍クジラが、1,548ドルの価格で2,443万ドル相当のZECショートを強制決済され、損失1,068万ドルを実現しました。
ZECが持続的に急騰したため、保有ポジションの清算価格（1,551ドル）が突破されました。
Matrixport関連のクジラが本日、バイナンスに1,000枚のBTC（約8,106万ドル）を入金しました。
この種の機関が取引所へ資産を移す場合、通常は流動性管理や顧客注文の執行が関わりますが、今回のように価格が大幅にリバウンドしている局面では、利益確定による潜在的な売りにも警戒が必要です。
13日の見立て： 巨大クジラが78,057ドルで1億3,300万増し買いし、ショートのクジラ（ZEC）は1,068万ドルの損失を抱えて強制決済に追い込まれました。ロングは本物の金で投票し、ショートは武器を奪われる形です。
ただしMatrixport関連のウォレットがバイナンスへ1,000枚のBTCを入金しているのは、継続的に追跡すべき潜在的な売り圧のシグナルです。
4、
市場が持ち直す中で、世界最大の企業保有者が最も直接的な態度を示しました。
StrategyのCEO Phong LeはXプラットフォームのBitcoin Magazineのインタビューで、会社はビットコインの恒久的な積み立て者として引き続き活動し、私たちは買い入れを永遠に止めないと明確に述べました。
ニュースが出た後、MSTRの株価は金曜に大幅に11%上昇しました。
最新の開示時点で、StrategyはBTCを840,050枚保有しています。これらのポジションは、運用キャッシュフローではなく、株式発行、転換社債、特別株の資金調達によって構築されたものです。
STRCの特別株の現在の暗示確率によれば、年末までに100ドルの額面まで回復する確率は80.5%です。市場は、その資金調達ツールの修復に前向きな見方をしています。
13日の見立て：Strategyは2週間連続で買い入れをしていませんが、CEOは公開の場で「永遠に買い入れをやめない」と叫びました。
BTCを840,050枚保有し、STRCの暗示回収（回面）確率は80.5%です。融資ツールは修復中で、買い増しの弾薬も補充されています。市場が80,000近辺で迷っているときは、サイヤーのシグナルはどんなテクニカル指標よりも重みがあります。
5、
ただし、今日のリバウンドは、マクロの圧力がすでに消えたことを意味しません。
米連邦準備制度（FRB）は9月のFOMCで25bpの利上げを行い、政策金利は3.75%〜4.00%に。ドット・プロットでは、参加者18名のうち12名が、少なくとも年内にもう1回は利上げがあると見込んでいます。
CME FedWatchによると、市場が現在、10月会合で再利上げする確率は55.4%で、先週金曜の42.5%および1か月前の7.2%を大きく上回っています。
米国債利回りが高止まりしています。
10年物米国債利回りは今週早い段階で一時5%を突破し、2007年以来の高値を更新しました。金曜には一瞬再び5%の節目を上回り、4.995%で引けました。
ダウ平均は週全体で1.7%下落し、3月以来の最悪の週次パフォーマンスとなりました。
原油価格は依然として100ドルを上回っています。
WTI原油は金曜に1.58%下落して100.30ドル/バレルとなりましたが、トランプは米国がフーシ派と交渉していると述べたため、原油価格は日中高値から下落しました。
Grayscaleのリサーチレポートの見立ては参考になります。今回のFRBの利上げは景気循環の中での調整であり、循環的な政策転換ではないため、暗号市場に大きな変化を引き起こす可能性は高くない、という内容です。
2026年に見込まれる利上げが1〜2回程度あっても、資本配分が大きく変わることはあまりないでしょう。
レポートは、1997年3月にグリーンスパンが就任中に行った一時的な利上げを例に挙げています。当時はNASDAQの好況が目立った影響を受けなかったと指摘しています。
一方でステーブルコインの発行体であるCircleやTetherは、金利上昇によってより高い収益を得られます。利上げが暗号資産エコシステム内の異なる資産に与える影響には差があります。
6、
今日の相場の広がり（ブレッドスガード）シグナルは、ビットコインそのものよりも注目に値します。
暗号資産の総時価総額は2.78兆ドルまで上昇し、ビットコインの時価総額シェアは約58.7%で、59%を下回っています。これは、資金がビットコインへ流入すると同時に代替コインにも流入しており、片方からもう片方へ資金がローテーションで移っているのではないことを示しています。
イーサリアムは24時間と7日という2つの時間軸の両方でビットコインを上回りました。これはリスク選好が温まる局面でのみ現れる、ディベロップ（ローテーション）シグナルであり、防御局面では起こりにくいものです。
ZECの現在の取引価格は約1,530ドルで、過去約1か月で200%以上上昇しています。
PayFiセクター、プライバシーの物語、DeFiデリバティブが、資金のローテーションを生み出す3つの主要な筋になりつつあります。
AKEが当日の最優秀パフォーマンス・トークンとなりました。
ただし13は皆さんに1つだけ注意を促します：
ビットコインは8月22日以来、75,600〜82,300ドルの範囲で横ばい推移しています。今日の81,100ドルは、そのレンジ上半分の3分の1の位置にあります。
82,300ドルの上方余地はこれまで一度もテストされておらず、80,000ドルの下側の70,000〜73,000ドルのレンジも支えとして試されたことがありません。
80,000ドルを守れない場合、このギャップの前に構造的な底は何もありません。
Deribitは9月25日に四半期オプションの期限を迎えます。その時点で146.3億ドルのビットコイン・オプションが期限決済されます。これは、未決済の大量のポジションが、市場が単日でわずか4.4%しか上がっていない局面で決済されるため、ショートスクイーズの上昇または急なクローズ（強制決済）が起きる条件を生み出します。どちらになるかは、ディーラーのヘッジポジションがどこにあるか次第です。
恐怖と欲望指数は71で、欲望ゾーンにありますが、歴史的に局部のトップを示した極端な数値にはまだ達していません。
14日のRSI（相対力指数）は68.3で、70の買われ過ぎラインを下回っています。この上げ相場は、モメンタム自体が抵抗になる前ならまだ余地があります。
7、
13の操作提案
この瞬間、ビットコインは約81,100ドル。76,000からのリバウンドで、すでに約5,000ポイント戻しています。
長期現物：引き続き保有。
CFTCはCLARITY法案が頓挫した48時間後に火速バトンを引き継ぎ、ETFは日次で5.77億ドルが回流。さらにStrategyのCEOが「永遠に買い入れをやめない」と呼びかけた3つの追い風が同時に重なり、ビットコインは81,000ドルを上回りました。
6万5,000の下で積み増しした分のチップは、引き続き保有してください。相場の変動に左右されないでください。ブル相場の頂点で13が、皆さんに分割で売却するよう促します。
9月25日の146.3億ドル相当のオプション期限到来は、無視できないボラティリティ要因ですが、これは短期的なものです。
来週の注目ポイント：
9月25日：Deribit四半期オプションの満期、146.3億ドルのBTCオプションが決済
9月26日：米国8月のPCEインフレデータ
CFTCルール制定案の今後の進展
ETFは連続したネット流入を維持できるか
13は現在、13圈で継続的に募集しています。無料で指示はしませんし、套路もやりません。あなたが支払う、私は判断を出します。
この「法案は死んだ、規制は生きた」という転換点において、冷静で理性的な声が非常に貴重です。
以上は個人の投資分析であり、投資助言ではありません。市場にはリスクがありますので、判断は慎重に行ってください。