今月はトークンが約$3.22B分アンロックされます。8月の$2.73Bから増加。アルトコインが偶然にレンジで横ばいになっているわけではありません――今は「供給」が物語っているからです。

追う価値のあるライブ・カレンダーはこちら。LayerZero（$ZRO ）はすでに今週、$26.4Mのアンロックで先行し、流通供給の約4.22%に相当します。Aptos（$APT ）は9月11〜12日にかけて、貢献者や初期投資家に向けて$7〜9Mを放出した直後、日中で3.3%の下落が即座に発生――金額としては小さく見えても、市場は先回りして反応しました。Hyperliquid（$HYPE ）の9月6日の9.92Mトークンのリリースは、最大の対象上限が約$913Mとされますが、これはリニア（月次）でのベスティングであり「一括の急騰（クリフ）」ではありません。チームが歴史的に実際に主張するのは全体の一部にとどまっているため、HYPEはクリフ型アンロックのようなストレスと同じ様相を見せていないのです。

さらに2つが控えています。Humanity（H）は9月25日、Sign（SIGN）は9月28日。いずれも、初期VCの「Backers（バックエンカー）」へストレートに届く構造化トランシェで、受け手のタイプとしては、過去に最も管理された、OTC運用の売却と結びついてきたものです。

クリフ型のアンロック（供給の>10%）は、HYPEのようなリニア・リリースよりも2.4倍のボラティリティを生みます。では、実際に注目すべきはどちらか――今まさに到来するクリフなのか、それとも誰もがすでに見て見ぬふりをしているリニアの放出なのか。#TokenUnlock