先進マイクロ・デバイス（AMD）の株は、米東部時間の金曜午前6時40分ごろに553.35ドルで1.5%上昇していた。前日木曜に6.4%跳ねた流れを引き継ぎ、月曜のAI主導の半導体売りを起点とする3営業日続く反発となった。一方、オンドのAMDonトークンはMEXCでおよそ554ドル近辺で取引されていた。
回復はAMDに限られていない。フィラデルフィア半導体指数は木曜に3.1%上昇し、インテルは7.7%上げた。アームは8.6%、マイクロンは5.5%と、反発の多くがセクター全体で起きていることを示した。金曜の地合いも追い風で、ナスダック100先物はセッション序盤に0.56%上昇しており、原油安がインフレ懸念を和らげた。
需要に関する見方がAMDの回復を後押し
AMDには、半導体全体の反発を支える同社固有の材料もある。パイパー・サンドラーは今週、AMDの第3四半期の決算発表前の静穏期間入り前の電話会議（コール）を受けて、「オーバーウエート」のレーティングと目標株価600ドルを再確認した。アナリストのデイビッド・オコナー氏は、CPUとGPUの立ち上げが計画通りで需要は利用可能な供給を上回り続けていると述べた。さらに同社は、利用可能な供給はAMDの現行ガイダンスを支えるのに十分であり、場合によってはそれ以上も可能だとした。パイパーのコール後の評価では、ヘリオス、ベニス（Venice）向けCPU、そして供給状況に焦点を当てていた。
このコメントは、AIハードウェアに対するセンチメントが急変した直後に出てきた。AMDは月曜に493.41ドルで引けた。主要なAI幹部らによる「モデル開発のペースを遅くすべきだ」という声が、世界的な半導体の売りを引き起こしたのだ。その後、株価は直近3回の通常取引のそれぞれで上昇し、火曜は504.20ドル、水曜は512.50ドル、木曜は545.09ドルで引けた。金曜の寄り付き前の553.35ドルという見積りは、AMDが月曜の終値を約12.1%上回っていることを意味する。
金曜にはAMDの新たな投資家向け広報（IR）のプレスリリースはなかった。同社の最新IRリリースは引き続き、8月31日のCisco/HUMAINアップデートだ。ただし金曜の早い時間に出た報道では、AMDがAIアクセラレータ、コンシューマー向けGPU、マザーボード用チップセットについて、第4四半期におよそ10%の価格引き上げを顧客に通知したという。背景としては、より高いTSMCコストが挙げられている。AMDはその報道を公に確認していない。したがって金曜の地合いには、より広範な半導体の反発に加え、直近の（ただし未確認の）AMD固有の価格ニュースも含まれている。これらは、パイパー・サンドラーの需要に関するコメントとも並行している。
「より大きなテスト」が需要を結果に変えつつある
反発は、AMDが直近に行った決算のリセット時の見通しとも状況を変える。AMDは第2四半期の売上高を記録として、115.4億ドルを計上した。前年同期比で50%増だ。データセンター売上は倍増以上となり、67億ドルに達した。経営陣は、EPYCの需要が加速していること、Instinctの導入が規模を拡大していること、そしてヘリオスが立ち上げを開始しつつあることを述べた。
それでもAMDは次の通常取引で7.0%下落した。8月4日の終値518.58ドルから482.05ドルまで値を下げた。期待を上回るガイダンスが示されたにもかかわらず、投資家はより大きいAIの“回収”を求めたのだ。当時ロイターは、高まった期待と供給制約が主要な懸念として挙げられていたと報じた。
AMDの553.35ドルの寄り付き前の株価は、決算発表前の8月4日の通常取引終了値に対して約6.7%上回っている。実質的に、決算後にリセットされた下落を取り戻した形だ。ただし緊張感は消えていない。AMDの公式な第3四半期見通しは、売上高をおよそ130億ドルとし、四半期ベースで約13%増を見込む。パイパーが指摘した供給および製品立ち上げに関する実行が、依然として重要だ。
AMDは、IRカレンダー上で正式に予定された今後の投資家向けイベントは現時点ではない。確認されている稼働ロードマップはヘリオスの立ち上げだ。AMDは7月に、ヘリオスのラックスケール・システムが大規模AI導入向けにすでに量産段階にあると述べており、その立ち上げと130億ドルという第3四半期の売上高見通しを次の重要なアップデートの中心に据えている。
AMDonは別市場での反発を追う
CoinGeckoによると、オンド（Ondo）のAMDonトークンは金曜の早朝にMEXCでおよそ553.69ドルで取引されており、取引ペアの24時間出来高は約31.5万ドルだった。他のアクティブな市場でもAMDonは約553〜554ドルの水準で提示されている。
トークンは、ナスダック上場のAMDとは別の市場で取引される。そのため、価格の値動きは別の取引ウィンドウをカバーしている。Ondoは、トークン化された株式が、再投資された配当の経済的効果など、基礎となる有価証券への経済的エクスポージャーを提供すると説明している。ただし、トークン自体は上場企業の株式ではなく、保有者は基礎となる株式を受け取る権利を持たない。
投資家の見方
AMDは、半導体のセンチメントと同社固有の需要に関するコメントの改善を受けて、月曜のAI主導の売りを巻き戻した。焦点は、アナリストが「供給を上回る」と述べる需要を、AMDの第3四半期見通しに組み込まれた売上と製品立ち上げへ転換できるかどうかにある。一方でAMDonは、別のトークン化された市場の取引ウィンドウを通じて、同じ株式ストーリーを反映している。