🚨 SECの新しい「イノベーション免除（Innovation Exemption）」は、トークン化された株式のオンチェーン流動性を加速させる可能性があります。9月17日の命令は、特定のトークン化証券取引施設（Tokenized Securities Venues）に対して一時的な5年間の免除を設け、許可制AMM（自動マーケットメイカー）や流動性プールを通じた、トークン化されたNMS株のオンチェーン取引を後押しします。これはUniswapをライセンス取得済みの証券取引所にするものではありませんが、トークン化資産の市場により明確な枠組みを与えます。つまり、Uniswapと$UNI に注目が集まっています。UniswapはすでにRWA（Real World Assets）インフラを支えており、アプリ全体でトークン化資産を扱い、Robinhood Chainへのデプロイや、430以上のトークン化株式・ETFから成るエコシステムを持っています。重要なのは出来高です。Uniswapの手数料システムは、取引活動をUNIのバーン（焼却）に結びつけています。規制されたトークン化株式がオンチェーンで意味のある出来高を生めば、その仕組みの周辺での活動が増えるかもしれません。中心となる問いはこうです。トークン化株式の流動性はどこに定着するのか？Uniswapは、すでにその流動性インフラの主要な構成要素の一つです。UNIは9月17日に$7.81で終え、9月11日の$6.00から上昇しました。その日のBitget取引出来高は約12億ドルです。値動きを追いかけるより、UNIが$7.80を上回って維持できるかを見ていきたいところです。ブレイクアウトとリテストは、短命のRWA取引なのか、より広範な再評価（repricing）なのかを見分ける材料になります。BitgetのUNI Trading Club Championshipは、この布陣に自然に合致します。私は価格、出来高、そしてトークン化株式という物語をセットで見ています。#Macro Insights#