取引所ハイパーリクイッドのHYPEは、金曜のアジア時間の午前中に11%以上上昇して約$89に到達し、主要銘柄の中で最も大きな値動きとなった。

ジーキャッシュ（Zcash）は8%上昇して約$1,472、ソラナ（Solana）は6%上昇してちょうど$106を上回った。BNBとドージコイン（Dogecoin）はそれぞれ約4%上昇し、XRP、イーサ（ether）、ビットコイン（Bitcoin）はいずれも2%上昇した。トロン（Tron）は1%未満にとどまった。

ビットコインは米国時間に$75,972を付けた後、$78,000をわずかに下回る水準で取引され、下落分を全て取り戻して3日連続の値上がりを記録した。暗号資産全体の時価総額は2%上昇し、約2.66兆ドルとなった。

ユニバーサルなボラティリティの広がりが注目点

FxProのチーフ・マーケット・アナリスト、アレックス・クプツィキエビッチによれば、この期間に流動性の高い40銘柄のうち誰も下落していない。

それは、少数の銘柄による上げ相場とは別の条件だ。火曜日はCoinDesk 100の構成銘柄92が値下がりし、Clarityの投票では95が下落した——金曜日はその鏡写しだ。

クプツィキエビッチは、アルトコイン・シーズン指数がまだ低調であるとしても、トレーダーは「慎重に焦点をアルトコインへ移しつつある」と述べた。

NEARがグループ全体の30%でトップ、次いでUNIが26%、APTが18%だった。

下落する原油が重要なマクロの変化だ

WTI原油は5%以上下落して1バレル96ドルを下回り、10年米国債利回りも4.96%へと5.04%から低下した。

この2つの動きが、暗号資産に向けた買いの勢いを説明するのに、暗号資産で起きていることよりも多くを占めている。

エネルギー・ショックは2週間にわたって金利を押し動かす伝達メカニズムになってきた。東西パイプライン閉鎖後にサウジの生産が1990年以来の低水準となり、タンカー運賃は1日あたり100万ドル超。さらに、エネルギーがヘッドラインCPIを加速させた一方でコアは維持された。WTIは火曜日に106ドルに到達した。

5%の下落では、供給制約は覆らない。供給制約はセンチメント主導ではなく物理的なものだからだ。ただし、即時のインフレ要因は緩む。そして、10年物が5%を下回って退いているのは、その流れに直接つながっている。

金はさらに1%上昇して4,400ドルをわずかに下回り、インベスコQQQ ETFも寄り付き前に0.5%上昇した。メモリーETFと半導体ETFはいずれも上昇している。

SECの免除が暗号資産株を再評価する

ブルィッシュとセキュアタイズは寄り付き前にそれぞれ3%と7%上昇し、SECがトークン化株の取引を促すためのイノベーション免除を認めたことで木曜日の上昇分をさらに伸ばした。

コインベースとロビンフッドはそれぞれ木曜日に約5%上昇し、金曜日にはさらに2%上積みした。

タイミングが重要だ。同じ株が火曜日のClarity不成立で最も大きく下落した（Coinbaseは9%近く下落し、Circleは9%超）——上場している暗号資産企業は、定められた米国の枠組みの中で運営することに依存しているのに対し、トークンはどこでも取引できるからだ。

立法の失敗から48時間以内に動いたことで、その一部は取り戻された。ポール・アトキンス議長は、法案が可決されるかどうかにかかわらず、当局は行動すると述べていた。

耐久性のギャップは残っている。既存の権限の下で作られたルールは、その後の政権によって覆し得る。法律がそれを直すために意図されたのがその点だ。

市場が織り込んだ反応を待たずに、FRBが着地した

この動きは、25ベーシスポイントの利上げがあった翌日だった。伝統的な市場が想定していた混乱なしに到着した。

ドットプロットが仕事をした。中央値は、2026年にもう1回利上げがあることを示唆しており、合計50ベーシスポイント——バンク・オブ・アメリカとRBCの予想および市場が織り込んでいたおよそ87.5に比べると下回る。

ブルッキングスのシニア・フェロー、ロビン・ブルックスは、ケビン・ウォーシャー議長が、市場が見込んでいる引き締めに対応できないだろうと予測していた。彼の指摘は、下振れ（想定よりも厳しくならない点）については当たっていた。そしてリスクオンの反応は、市場がそれを「救済」と受け止めたことを示唆しており、FRBが出遅れている証拠だと見たわけではない。

タロスは、会議前にステーブルコインへ向けた純買いの傾きが28%と記録されていたのに対し、平均の純売り傾きは8%だった。では、その現金が今買いに使われているのか——それが金曜日のブルース（値動きの広がり）が提起する問いだ。

バフェット、61年の時を経て退任

ウォーレン・バフェットは、61年間率いてきた1兆ドル規模のコングロマリット、バークシャー・ハサウェイの会長を退任すると発表した。決定は金曜日の株主向け書簡で明らかにされた。

「父なる時間はいつも勝つ」と彼は書いた。「ただし、彼は私に対して寛大でもあった。私に、バークシャーがこれから先を見て確信できる地点に到達したのを確認する機会を与えてくれたのだ。」

96歳の彼は名誉会長および取締役として留まる。息子のハワード・バフェットが会長を引き継ぎ、スーザン・デッカーは引き続き筆頭の社外取締役として残る。

バフェットは著名なビットコインの批判者だ。ハワード・バフェットは暗号資産に関する立場を公に示していない。そのため、この継承はバークシャーの配分変更というよりも、米国投資で最も目立つ懐疑的な声の交代という変化になる——同社は暗号資産を保有しておらず、見直しが進行中であることを示すものもない。

レンジ上限は82,000ドル

ビットコインは確立された取引レンジの上限付近、約82,000ドルに直面しており、クプツィキエビッチは、週末に向けて利確が進むため、そこへの再挑戦が遅れると見込んでいる。

その下にある障害は具体的だ。グラスノードのデータによると、供給のほぼ8%が80,000ドルから82,000ドルの間で取得された——同程度のレンジで最大の集中——であり、米国のスポットETFのコホートの平均コストベースも同じ帯にあり、50週移動平均は81,081ドルだった。

ビットコインは9月4日に82,284ドルに到達したが、それ以来クリアしていない。

スポットETFの取引は米国市場の終了後に一度停止し、月曜日まで再開されないため、週末は流動性が薄い中で起きる可能性のある動きの吸収役になる。