為替レートのボラティリティはこれほど低い水準が長く続いたため、トレーダーはそれを一時的な局面ではなく新たな常態として扱い始めている。Sina Financeによると、低ボラティリティ環境は今週オランダ・アムステルダムで開かれた年次の業界カンファレンスで、2年連続の主要トピックの一つだった。

投資家は、市場が大きな通貨の変動を維持することに苦戦していると指摘した。債券、原油価格、地政学的条件が急激に動いても、だ。システマティックなトレンドフォロー型ファンド「AlphaEngine Global Investment Solutions」の共同最高投資責任者であるHarish Neelakandan氏は、通貨ボラティリティは長期的な構造的な低下をたどっており、トレーダーはそれに適応する必要があると述べた。

日次の取引高が9.6兆ドルに達する外国為替市場にとって、ボラティリティの欠如は長期的な問題になりつつある。特に、大きな通貨変動で利益を得るトレーダーにとって深刻だ。一方で、自社のエクスポージャーをヘッジする資産運用会社や企業は、より落ち着いた市場から利益を得る可能性がある。

ニーラカンダン氏は、中央銀行間のより緊密な連携が通貨の振れを抑えるのに役立ってきた一方、地政学的ショックはしばしばボラティリティの急騰を一時的に引き起こすだけだとした。こうした背景が根本的に変わらない限り、トレーダーはそのような急騰を再びボラティリティをショートする好機として扱い続けそうだとみられる。

CNインベストメント部門の外国為替ポートフォリオマネジャー、トマス・カロー氏は、市場では「何も起きない」という取引が見られており、投資家が継続的にボラティリティを売っていると述べた。通貨が米国と日本の共同介入が行われる前に40年ぶりの安値まで下落した後、為替市場でいくつかの急反発が起きたものの、最近の円の動きは依然として比較的限定的だとした。

カロー氏はまた、キャリートレードは依然として強いとも語った。米大統領ドナルド・トランプ氏のソーシャルメディア投稿によってドルが小幅に日々動く可能性があるため、同氏はドル中立のキャリートレードを好むという。低ボラティリティの環境ではこの戦略がうまく機能すると述べた。

Capstone Investment Advisorsのアシスタント・ポートフォリオマネジャー、ハレル・ヤコブソン氏は、ボラティリティが低いと同じリターンを得るためにトレーダーはより大きなポジションを取らざるを得ず、めったにない大きな値動きが起きた際にポートフォリオのリスクが高まると述べた。同氏は、通常より異常に激しい市場の値動きに備えるため、ファンドがしばしば安価なヘッジを買っているとし、昨年の台湾ドル急騰のような出来事が、自分たちが警戒しているタイプのイベントだと語った。

会議の議長でありHilltop Walk Consultingのディレクターであるアラン・ギルド氏は、低ボラティリティは誰にとっても悪いわけではなく、国外の状況がなお不安定であっても、十分な流動性と外国為替市場の効率的な機能を反映している可能性があると述べた。