日本は政策金利を1.25%に引き上げたばかりです。米FRBの4%に比べると小さく見えるかもしれませんが、重要なのは「円キャリートレード」です。

何年もの間、人々はほぼゼロ金利の円を借りて、より高い利回りの投資先に世界中で運用してきました。ところが今、日本は引き締めに動き、米国との金利差が縮小し、その取引を維持するコストが高くなっています。

そこにFRBの最近の動きが加わり、「安いお金」の感覚が薄れてきたようにも見えます。

1.25%は状況を揺さぶるのでしょうか？断言はできません。織り込み済みかもしれませんし、もっと大きな変化の始まりかもしれません。市場は少しのきっかけがあれば警戒モードになります。小さな波紋が、やがて波になることもあるのです。