9月17日、規制色の濃い1日で、SECとCFTCの両方が同じ午後に動きを見せた結果、◯つのハードルが「5つ」クリアされた。

1. 自身の24時間トレーディング・ラウンドテーブル（ブラックロック、ナスダック、NYSE、シタデル・セキュリティーズ、ロビンフッド、ほか）開催の約1時間前に、SECは、承認された「トークン化証券取引施設」が許可制AMM（自動マーケットメイカー）や流動性プールを通じて、公的ブロックチェーン上でトークン化された米国株を取引できるようにする、5年の「イノベーション・エグゼンプション（革新の免除）」を発行した。取引所として登録する必要はない。条件には、取引量／銘柄の上限、株主に相当する権利、監査可能なスマートコントラクト、そして同期された取引停止が含まれる。合成の価格追跡トークンは対象外で、発行体はオプトアウトできる。24時間取引の開始日（スタート日）は設定されておらず、これは完成したルールブックではなく条件付きのパイロット枠組みで、SECはパブリックコメントを求めている。

2. CFTCは、以前は1社のウォレットプロバイダー（ファントム）のみを対象としていたノーアクション・ポジションを、「受動的なソフトウェア・プロバイダー」一般（自己管理型ウォレットのフロントエンドを含む）にまで拡大しました。これにより、注文のルーティングや執行を自らは制御せず、10の開示・記録管理条件を満たしている限り、導入ブローカーとして登録せずに、CFTC規制の暗号デリバティブへのアクセスを提供できます。

3. Zcashは約20〜23%の上昇を日中に記録し、1,350〜1,390ドル近辺で過去最高値をつけました。きっかけはパラダイム共同創業者のマット・ファンが、同社がZECを保有していることを公に開示し、「ビットコインのプライベートな補完だ」と述べたことです。これは、すでに承認されているネットワークのアップグレード（ブロック時間の高速化、ビットコイン型の半減期）に加えての動きで、ZECはこの1カ月でおよそ160%上昇しています。

4. JPMorganのリサーチノートは、今後は金よりもビットコインの相対的な上値余地が大きくなる可能性があると主張しました。具体的には、金のETFは2026年の資金流出をすでに完全に取り戻した一方、ビットコインETFは回復が約半分にとどまっており、さらにブラックロックのIBITに関する建玉（ショート）とプット/コールの歪みがGLDよりもかなり大きいとしています。同銀行の見立ては、BTC ETFを巡る防御的なポジショニングを解消することが、ここからビットコインに有利に働き得る、というものです。

5. 日本のライセンス付き円ステーブルコインであるJPYCは、イーサリアムとポリゴン上で発行（発行予約）の鋳造を停止しました。タイミングは、特定されていない「裁定取引アノマリー（裁定の異常）」のためとされます。これは、ちょうど韓国のUpbit取引所でデビューした直後でした。1 JPYで取引されることを想定したトークンのセカンダリー市場の価格は、凍結された供給と上場による需要の影響で、目標水準に対しておよそ3倍に跳ね上がったと報じられています。イーサリアムの発行はその後復旧しましたが、ポリゴンは停止が継続しており調査中です。JPYCはまだ根本原因を開示していません。

2人の米規制当局が同じ午後に動き、プライバシー・コインはある開示で3倍になり、ライセンス付きステーブルコインは一時的にペッグを3倍超えで一度破りました。今日のどの論点が、今から1カ月後により重要になるのでしょうか？

投資助言ではありません。各自調査（DYOR）。

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