Zcashは単に“ポンプ”されていただけではありません。ショートが燃料になっていました。

$ZEC は動きが速かったものの、価格チャートだけでは全ての物語はわかりません。

デリバティブ市場が、その加速の理由を説明します。

未決済建玉は7月の約7億ドルから、数十億ドル規模の水準まで上昇した一方で、ラリーの一部の局面では資金調達（ファンディング）はマイナスのままでした。つまり、多くのトレーダーがまだショートのポジションを取っていたのです。

そしてZECが上向きに動き始めました。

ショートが清算（リキデーション）の水準に到達。

これらのポジションは、ZECの買いによって強制的にクローズされました。

その買いが価格を押し上げ、さらに多くの清算を引き起こします。

価格上昇 → ショート清算 → 強制買い → さらに価格上昇。

9月4日には、ZEC先物ポジションで約3,660万ドルが清算され、そのうち約3,450万ドルがショート由来でした。

9月17日には、ZECの清算額は約5,600万ドルに達し、こちらもショートが主な内訳でした。

重要なポイント：

現物需要がこの動きを始めました。レバレッジがそれを増幅したのです。

だから私は価格、未決済建玉、資金調達、そして清算をセットで見ています。

“ポンプ”はチャート上に見えています。

スピードを説明しているのはレバレッジです。

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