イングランド銀行の行長であるアンドリュー・ベイリー（Andrew Bailey）は、最新のバランスシート政策の見直しにおいて、長期国債の売却計画を正式に取り消し、量的引き締め（QT）のオークションを来年4月まで延期すると発表した。新たな計画では、イングランド銀行の保有資産の合計4.88兆ポンドは2034年9月までに段階的に整理され、そのうち1.2兆ポンドのうち2049年以降に償還を迎える超長期債は維持される。それ以外は処分の期間が大幅に延長される。

この大きな転換は、一見すると財政効率の最適化と政策の独立性の確保を目的としたものに見えるが、実態としては主権債務市場の極めて脆弱な状況を浮き彫りにしている。イングランド銀行は縮小（縮小バランスシート）プロセスの中で、市場の流動性の現実に妥協せざるを得ず、先の売却先送りは、長期国債需要の弱さや、利回りの再度の急騰に対する深い懸念を直接裏づけるものとなった。これまでの強硬な引き締めの道筋は、世界的に債務が高止まりする背景の中で、実質的な抵抗に直面している。

伝統的なマクロ市場にとっては、超長期債の売却一時停止が短期的には英国ギルト（Gilts）の売り圧力を和らげる一方、バランスシート調整の期間を長引かせることは、インフレの粘着性がより解消しにくくなる可能性も意味している。主要な世界の中央銀行が引き締めと救済の間で揺れ続けていることは、主権流動性管理が高リスクの回廊に入ったことを示しており、債券市場の根本的な信頼危機はまだ解決されていない。

暗号資産に関しては、イングランド銀行が縮小政策で後退したことが、流動性圧力が局所的に頭打ちになる兆候を放っている。しかし、この受け身の妥協は、より広範なマクロ経済の脆弱性と地政学的なインフレ圧力（例：ウクライナの中央銀行が同日に16%まで利上げを余儀なくされた）を反映したものだ。マクロの流動性が本格的に全面的に緩和される前に、$BTC に代表されるリスク資産は、債務リスクの外部波及による二次的なボラティリティに引き続き警戒が必要だ。

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